ดัชนี Dow Jones Industrial Average ไม่สนใจการปรับทบทวนตัวเลขเงินเฟ้อที่มีการประกาศออกมา

• DJIA ทรงตัวอยู่ต่ำกว่า 53,500 เล็กน้อย ราว 2.3% ต่ำกว่าสถิติสูงสุดในเดือนสิงหาคม
• ตัวเลขราคาทุกบรรทัดของไตรมาส 2 ถูกปรับขึ้น ขณะที่การเติบโตที่แท้จริงคงไว้ที่ 1.5%
• การใช้จ่ายผู้บริโภคที่แท้จริงในเดือนกรกฎาคมทรงตัว: ตัวเลขนอมินัล 0.2% เทียบกับราคา PCE 0.2%

ดัชนี Dow Jones Industrial Average ซื้อขายอยู่ต่ำกว่าระดับ 53,500 เล็กน้อย และลดลงราว 100 จุดในการซื้อขายรอบนี้ หลังข้อมูลที่เผยแพร่เวลา 12:30 GMT ถูกสำนักข่าวรายงานว่าไม่มีประเด็นสำคัญใด ๆ ราคา Core Personal Consumption Expenditures (PCE) เดือนกรกฎาคมเพิ่มขึ้น 0.2% เมื่อเทียบรายเดือน และ 3.3% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งทั้งสองตัวเลขสอดคล้องกับที่ตลาดคาดการณ์ และเป็นตัวเลขที่ตลาดใช้เป็นหลักในการประเมินแนวโน้มอัตราดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม การปรับทบทวนตัวเลขไตรมาส 2 ที่เผยแพร่ในนาทีเดียวกันบนหน้าเดียวกันนั้น ไม่ได้ออกมาตามคาดเลยแม้แต่รายการเดียว

ไตรมาสนี้แพงขึ้นโดยที่ไม่ได้ใหญ่ขึ้น

ประมาณการครั้งที่สองของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ไตรมาส 2 คงตัวเลขผลผลิตที่แท้จริงไว้ตรงกับการอ่านเบื้องต้นเมื่อปลายเดือนกรกฎาคมที่อัตราขยายตัวรายปี 1.5% ขณะที่มาตรวัดด้านราคาทุกรายการที่เกี่ยวข้องกับผลผลิตดังกล่าวถูกปรับสูงขึ้น ดัชนีราคา GDP ขยับเป็น 6.4% จาก 6.3% ราคา PCE รายไตรมาสทั่วไปเป็น 5.3% จาก 5.1% และราคา Core PCE รายไตรมาสเป็น 3.7% จาก 3.4% โดยทั้งสามตัวเลขสูงกว่าที่ตลาดคาดไว้ซึ่งเดิมคาดว่าจะไม่มีการปรับทบทวนเลย

ตัวเลขนี้ไม่คลุมเครือ เพราะนักสถิติไม่ได้พบผลผลิตเพิ่มเติมในไตรมาสดังกล่าว แต่พบว่าผลผลิตที่นับรวมไปแล้วมีต้นทุนสูงกว่าที่ประเมินไว้ครั้งแรก การปรับทบทวนทั้งหมดจึงไปอยู่ที่ตัวลดทอนราคา (deflator) การปรับขึ้น 0.3 จุดเปอร์เซ็นต์ของราคา Core รายไตรมาสเป็นตัวเลขที่ใหญ่กว่าตัวเลข Core รายเดือนที่ตลาดใช้เวลาทั้งเช้าวิเคราะห์เสียอีก แต่กลับแทบไม่ได้รับการรายงานถึงเลย

นี่เป็นครั้งที่สองในรอบหนึ่งเดือนที่ข้อมูลราคารายไตรมาสเป็นตัวสร้างความประหลาดใจ ขณะที่ข้อมูลรายเดือนกลับเป็นพาดหัวข่าว ประมาณการเบื้องต้นเมื่อวันที่ 30 กรกฎาคมระบุดัชนีราคา GDP ที่ 6.3% เทียบกับคาดการณ์ 3.6% ซึ่งถือเป็นการคลาดเคลื่อนที่มากที่สุดในหน้าการเผยแพร่ข้อมูลนั้น แต่ตลาดกลับไปตอบสนองกับตัวเลข Core รายเดือนที่ออกมาตามคาดแทน ตอนนี้ตัวเลขเดียวกันนั้นถูกปรับขึ้นอีก และก็ยังได้รับปฏิกิริยาเมินเฉยเช่นเดิม

รายได้มา แต่การใช้จ่ายไม่มา

ฝั่งภาคครัวเรือนของรายงานนี้คือจุดที่การปรับทบทวนด้านราคาเลิกเป็นเพียงเรื่องทางบัญชี รายได้ส่วนบุคคลเพิ่มขึ้น 0.4% ในเดือนกรกฎาคม สูงกว่าคาดการณ์ 0.3% การใช้จ่ายส่วนบุคคลเพิ่มขึ้น 0.2% ตามคาด และดัชนีราคา PCE รายเดือนก็เพิ่มขึ้น 0.2% เช่นกัน การใช้จ่ายในรูปตัวเงินเพิ่มขึ้นเท่ากับที่ราคาเพิ่มขึ้นพอดี ซึ่งหมายความว่าการใช้จ่ายผู้บริโภคที่แท้จริงทรงตัวในเดือนดังกล่าว

เมื่อรายได้เพิ่มขึ้นมากกว่าการใช้จ่าย 0.2% และราคาดูดซับการใช้จ่ายทั้งหมดที่เกิดขึ้น นั่นหมายความว่าครัวเรือนเลือกเก็บส่วนต่างไว้แทนการบริโภค พฤติกรรมเช่นนี้ไม่ใช่สัญญาณของผู้บริโภคที่มั่นใจต่อครึ่งปีหลัง และยังเกิดขึ้นต่อเนื่องจากตัวเลขความเชื่อมั่นเบื้องต้นเดือนสิงหาคมที่ลบการฟื้นตัวตลอดสองเดือนก่อนหน้าออกไปในรายงานเดียว

คำสั่งซื้อสินค้าคงทนดูแข็งแกร่งที่ 1.1% เทียบกับคาดการณ์ 0.7% จนกระทั่งเมื่อแยกรายการขนส่งออก ตัวเลขกลับลดลงเหลือ 0.4% และต่ำกว่าคาด มาตรวัดการใช้จ่ายลงทุนที่สะอาดกว่านั้นยิ่งอ่อนแอ โดยคำสั่งซื้อสินค้าทุนที่ไม่รวมกลาโหมและไม่รวมอากาศยาน ชะลอลงสู่ 0.2% ในเดือนกรกฎาคม จาก 1.2% ในเดือนมิถุนายน

ความแข็งแกร่งของการลงทุนภาคธุรกิจคือหลักฐานที่ประธานเฟดหยิบมาใช้อ้างอิงในการแถลงข่าวเดือนกรกฎาคมเพื่อปกป้องจุดยืนปัจจุบัน และการชะลอลงเต็ม 1 จุดเปอร์เซ็นต์ของคำสั่งซื้อหลักถือเป็นรอยร้าวแรกของเหตุผลดังกล่าว ราคาถูกปรับขึ้น การใช้จ่ายที่แท้จริงทรงตัว และคำสั่งซื้อสินค้าทุนชะลอลง เป็นส่วนผสมแบบ stagflation แต่ตลาดกลับตีความว่าไม่เป็นพิษเป็นภัย

สองเหตุการณ์ที่ดัชนียังไม่ได้สะท้อน

สิ่งเหล่านี้ไม่ใช่สิ่งที่ดัชนีกำลังซื้อขายอยู่จริง เพราะสองเหตุการณ์ที่จะชี้ขาดสัปดาห์นี้ต่างอยู่นอกปฏิทินเศรษฐกิจ Nvidia (NVDA) จะรายงานผลประกอบการหลังตลาดปิด โดยตลาดคาดกำไรที่ $2.09 ต่อหุ้น จากรายได้ใกล้ $92.28 พันล้าน และตัวเลขนี้จะถูกอ่านในฐานะคำตัดสินต่อวัฏจักรการลงทุนด้านปัญญาประดิษฐ์ มากกว่าจะเป็นเพียงผลประกอบการของบริษัทหนึ่งไตรมาส ในฐานะสมาชิกเต็มตัวของ Dow Jones Industrial Average, .

วันศุกร์จะเป็นการกล่าวสุนทรพจน์หลักครั้งแรกของประธานเฟด Warsh ในการประชุมประจำปีที่ Jackson Hole หัวข้อที่ประกาศไว้คือ นวัตกรรมทางการเงินและระบบการชำระเงิน ซึ่งเป็นการจำกัดกรอบบทความเชิงวิชาการมากกว่าตัวสุนทรพจน์หลัก และบรรดาโต๊ะซื้อขายใช้เวลาทั้งสัปดาห์ถกเถียงกันว่า ประธานที่ตัดการชี้นำล่วงหน้าออกจากแถลงการณ์ ข้ามการเผยแพร่ประมาณการในเดือนกรกฎาคม และส่งสัญญาณถึงการประชุมน้อยครั้งลงต่อปี จะใช้เวลา 20 นาทีในเดือนสิงหาคมเพื่อพูดอะไรเกี่ยวกับเดือนกันยายนหรือไม่

อัตราผลตอบแทนระยะยาวเป็นตัวตัดสินใจที่แท้จริงของตลาดมาตลอดหนึ่งเดือน และไม่ได้ให้ความสบายใจกับทั้งสองเหตุการณ์นี้เลย อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีแตะระดับสูงสุดในรอบเกือบสองทศวรรษเมื่อสัปดาห์ก่อน และอยู่ที่ 5.23% ในชุดข้อมูลอัตราครบกำหนดคงที่ของธนาคารกลางสหรัฐเมื่อวันจันทร์ ก่อนจะผ่อนลงเพียงเล็กน้อยจากจุดนั้น ดัชนีที่อยู่ห่างจากจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์เพียงราว 2.3% ในขณะที่ต้นทุนเงินระยะ 30 ปีสูงกว่าช่วงใด ๆ นับตั้งแต่ก่อนวิกฤตการเงิน ยังคงเป็นการซื้อขายที่ไร้ข้อสรุปแบบเดียวกับที่เป็นมาตลอดทั้งเดือน

ระดับราคาและมุมมอง

แนวต้าน: จุดสูงสุดของรอบนี้บริเวณ 53,700 เป็นแนวแรก และได้กดให้ราคาย่อตัวลงแล้วหนึ่งครั้งในวันนี้ เหนือขึ้นไป ระดับ 53,800 ซึ่งเป็นเพดานที่ยืนอยู่มาตั้งแต่กลางเดือนสิงหาคม คือระดับสำคัญ ถัดจากนั้นคือฐานต้นเดือนสิงหาคมใกล้ 54,100 และจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ต่ำกว่า 54,750 เล็กน้อย

แนวรับ: จุดต่ำสุดของรอบนี้เหนือ 53,400 เล็กน้อยเป็นฐานรับระยะสั้น โดยมีบริเวณ 53,200 ด้านล่างเป็นชั้นรองรับสำคัญแรก ต่ำกว่านั้นจะเปิดทางสู่ระดับ 53,000 และบริเวณ 52,800 ซึ่งเป็นจุดต่ำสุดของสัปดาห์ก่อนจะกลายเป็นเป้าหมายหากเกิดการหลุดลงจริง โดยมีเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่เอ็กซ์โปเนนเชียล 50 วัน (EMA) ใกล้ 52,600 อยู่ด้านล่าง

มุมมอง: เป็นลบตราบใดที่บริเวณ 53,800 ยังทำหน้าที่เป็นแนวต้าน เพราะสี่รอบการซื้อขายได้ดันราคากลับขึ้นมาราว 600 จุดจากจุดต่ำสุดของสัปดาห์ก่อน แต่รอบที่ห้ากลับชะงักอยู่ใต้บริเวณ 53,700 โดยมี Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) รายวันใกล้ 44 และเริ่มหันลงจากแถบบน นี่คือการฟื้นตัวที่กำลังสูญเสียแรงหนุน มากกว่าจะเป็นการสร้างฐาน เป้าหมายอยู่ที่บริเวณ 53,200 จากนั้นที่ระดับ 53,000 และมุมมองนี้จะถูกลบล้างหากราคาปิดรายวันเหนือ 53,800

กราฟรายวัน Dow Jones