ยูโร: ความเสี่ยงด้านนโยบายอาจทำให้กลับมาผันผวนเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ - Commerzbank

Thu Lan Nguyen จาก Commerzbank ระบุว่า EUR/USD ทรงตัวอยู่บริเวณ 1.12 หลังลดลงจาก 1.16 ขณะที่ความผันผวนโดยนัยจากราคาออปชันปรับลดลงอีกครั้ง เธอมองว่าการเปลี่ยนแปลงที่จำกัดของการคาดการณ์นโยบายเฟด (ธนาคารกลางสหรัฐ) เมื่อเทียบกับธนาคารกลางยุโรป (ECB) รวมถึงแนวโน้มโดยรวมที่วัฏจักรอัตราดอกเบี้ยมีขนาดเล็กลงและวัฏจักรเศรษฐกิจเคลื่อนไหวสอดคล้องกันมากขึ้น ได้ช่วยลดความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน อย่างไรก็ตาม เธอเตือนว่าความสงบในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศไม่สมเหตุสมผล เมื่อพิจารณาถึงความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์และการคลังที่เพิ่มขึ้น

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

ความผันผวนต่ำบดบังความเสี่ยงมหภาคที่เพิ่มขึ้น

“หลังจากลดลงจากบริเวณ 1.16 ณ สิ้นเดือนกันยายน ขณะนี้ EUR/USD ดูเหมือนจะทรงตัวได้อย่างสบาย ๆ แถว 1.12 และเห็นได้ชัดว่าตลาดคาดว่าคู่เงินนี้จะอยู่ที่ระดับดังกล่าวต่อไปในระยะที่พอจะคาดการณ์ได้ ความผันผวนโดยนัยระยะ 3 เดือนที่สะท้อนอยู่ในราคาออปชันเพิ่งปรับลดลงอีกครั้ง”

“ดังที่กล่าวไว้ในช่วงหลายสัปดาห์ที่ผ่านมา ตลาดคาดว่าธนาคารกลางทั้งสองแห่งจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยไปในจังหวะที่ใกล้เคียงกันในช่วงหลายเดือนข้างหน้า ขณะเดียวกัน ขนาดโดยรวมของการคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติมที่ตลาดยังคาดการณ์ไว้นั้นค่อนข้างจำกัด ล่าสุด ตลาดอาจสะท้อนการคาดการณ์ว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยอีก 2 ครั้ง หรืออย่างมาก 3 ครั้ง โดยช่วงหลังแนวโน้มการคาดการณ์ปรับลดลง”

“นัยของเรื่องนี้คือ ยิ่งแรงส่งจากนโยบายการเงินอ่อนลงและเศรษฐกิจภาคจริงมีความยืดหยุ่นมากขึ้นเท่าใด ก็ยิ่งมีเหตุผลน้อยลงที่อัตราแลกเปลี่ยนจะ ‘ปรับตัวเกินระดับที่เหมาะสม’ ดังนั้น ในทางหลักการ ภาวะที่การคาดการณ์เงินเฟ้อมีหลักยึดที่มั่นคงขึ้น วัฏจักรอัตราดอกเบี้ยมีการเปลี่ยนแปลงไม่รุนแรงเท่าเดิม และวัฏจักรเศรษฐกิจเคลื่อนไหวสอดคล้องกันมากขึ้น จึงควรเปิดโอกาสให้อัตราแลกเปลี่ยนแกว่งตัวรุนแรงได้น้อยลง”

“แล้วความสงบในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศในขณะนี้สมเหตุสมผลหรือไม่? ไม่เลย ธนาคารกลางอาจสร้างแรงขับเคลื่อนน้อยลงในเวลานี้ แต่นั่นกลับเปิดทางให้รัฐบาลสร้างความแตกต่างระหว่างกันผ่านนโยบายการคลังและนโยบายเศรษฐกิจได้มากขึ้น”

“โดยเฉพาะอย่างยิ่ง รัฐบาลสหรัฐได้แสดงให้เห็นเมื่อไม่นานมานี้ว่าพร้อมอย่างยิ่งที่จะดำเนินนโยบายในแนวทางที่พลิกจากเดิมอย่างมาก ดังนั้น ความเสี่ยงจึงยังคงอยู่ เพียงแต่ในขณะนี้อาจคาดการณ์ได้ยาก...”

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยใช้เครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ช่วย และผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)

บทความถัดไป