ฟอรินต์ฮังการี: ความขัดแย้งด้านนโยบายกดดัน HUF – Commerzbank

Tatha Ghose จาก Commerzbank ชี้ว่า รายงานการประชุมของ MNB ของฮังการียืนยันการตัดสินใจเป็นเอกฉันท์ให้หยุดการปรับลดอัตราดอกเบี้ย แต่ไม่มีการหารือเกี่ยวกับการขึ้นหรือลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคต แม้มีการปรับเพิ่มคาดการณ์เงินเฟ้อระยะกลางและปรับลดเป้าหมายเงินเฟ้อ ธนาคารกลางก็ยังไม่ส่งสัญญาณคุมเข้มนโยบาย Ghose มองว่า Forint จะยังคงอ่อนค่าต่อไปจนกว่า MNB จะใช้นโยบายในเชิง hawkish มากกว่านี้อย่างชัดเจน และแก้ไขความขัดแย้งในนโยบายของตน

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

ท่าทีของ MNB ถูกมองว่ายัง hawkish ไม่เพียงพอ

"ธนาคารแห่งชาติฮังการี (MNB) เผยแพร่รายงานการประชุมที่ยืนยันว่า การตัดสินใจหยุดลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกันยายนเป็นเอกฉันท์ โดยไม่มีการหารือเรื่องการลดหรือขึ้นอัตราดอกเบี้ย ผู้กำหนดนโยบายรู้สึกมั่นใจจากเงินเฟ้อที่อยู่ในระดับต่ำ (อย่างน้อยก็ในเชิงตัวเลข) โดยคำว่า ‘ในเชิงตัวเลข’ นั้นหมายถึงการวัดแบบเทียบรายปีเท่านั้นที่อยู่ในระดับต่ำ แต่ก็ยังเน้นย้ำถึงความเสี่ยงจากราคาพลังงานที่สูงขึ้นและผันผวน การเจรจาค่าจ้างที่คาดว่าจะเกิดขึ้น และแนวโน้มเงินเฟ้อในระยะกลาง"

"เงินเฟ้อ CPI เดือนกันยายนเร่งตัวขึ้นเล็กน้อยสู่ 1.6%y/y โดยมีราคาน้ำมันเชื้อเพลิงเป็นปัจจัยขับเคลื่อน แต่ตัวเลขเทียบรายปีนี้ทำให้เกิดความเข้าใจผิดอย่างมาก ตัวชี้วัด CPI แบบเทียบรายเดือน รวมถึงอัตราการเปลี่ยนแปลงของมาตรวัดเงินเฟ้อพื้นฐานของ MNB กำลังกลับมาเร่งตัวอีกครั้ง จากภาวะเงินเฟ้อชะลอลงกลับเข้าใกล้เป้าหมาย หลังจากก่อนหน้านี้เคยเข้าสู่ภาวะเงินเฟ้อชะลอลง การกลับทิศครั้งนี้ควรได้รับความสนใจ"

"เมื่อไม่นานมานี้ MNB ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์เงินเฟ้อสำหรับปี 2027 อย่างมากเป็น 3.1% ขณะเดียวกันก็ปรับลดเป้าหมายเงินเฟ้อระยะกลางจาก 3.0% เหลือ 2.5% โดยมีผลตั้งแต่เดือนมกราคม 2028 การลดเป้าหมายลงยังหมายถึงการลดระดับความยืดหยุ่นต่อการที่เงินเฟ้อสูงเกินเป้าหมายด้วย อย่างไรก็ตาม MNB ยังคงไม่ส่งสัญญาณถึงความเป็นไปได้ที่จะต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ย แม้ในหลายประเทศอื่น ๆ มุมมองของตลาดจะเปลี่ยนไปในทิศทางนี้แล้วก็ตาม"

"MNB กำลังใช้ประเด็นการรับเงินยูโรและการเข้าร่วม ERM II แทบจะเป็นเครื่องมือแทรกแซงด้วยวาจา เพื่อสร้างความเชื่อมั่นให้ตลาดว่าการปฏิรูปเชิงลึกกำลังจะตามมา แต่นั่นยังไม่เพียงพอ Forint ยังคงอ่อนค่า และจะไม่ฟื้นตัวจนกว่า MNB จะเปลี่ยนไปสู่จุดยืนนโยบายที่ hawkish มากกว่านี้อย่างชัดเจน"

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม)

บทความถัดไป