รูปีอินเดีย: เคลื่อนไหวในกรอบเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่กระแสเงินทุนไหลเข้าชดเชยแรงกดดันจากการค้า – DBS
Radhika Rao นักเศรษฐศาสตร์ของ DBS ตั้งข้อสังเกตว่า แม้กระแสเงินไหลเข้าจากการสวอป FCNR (B) ที่แข็งแกร่งและทุนสำรองเงินตราต่างประเทศที่สูงขึ้น แต่ก็ยังไม่ส่งผลให้รูปีแข็งค่าขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดย USD/INR ยังคงเคลื่อนไหวในกรอบแคบที่ 95.50–96.00 เธอระบุว่าสาเหตุมาจากกระแสสวอปที่เป็นกลางต่อสปอต ความต้องการป้องกันความเสี่ยง และการแทรกแซงของทางการ ขณะเดียวกันก็ชี้ว่ากระแสเงินลงทุนในพอร์ตเริ่มปรับดีขึ้น แต่ยังคงมีแรงกดดันจากการขาดดุลการค้าสินค้าขนาดใหญ่
รูปีถูกจำกัดอยู่ในกรอบแคบ
"ตลาดในประเทศได้รับแรงขับเคลื่อนจากพัฒนาการสำคัญ 3 ประการในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา ได้แก่ การที่ตลาดคาดการณ์ว่า RBI จะมีท่าทีเข้มงวดมากขึ้นหลังการเผยแพร่รายงานการประชุม MPC การพุ่งขึ้นของกระแสเงินไหลเข้าผ่านหน้าต่างสวอป และการปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทนทั่วโลก"
"ก่อนถึงเส้นตายสิ้นเดือนที่ใกล้เข้ามาสำหรับเงินฝาก FCNR (B) ธนาคารต่าง ๆ ได้ระดมทุนสะสม 72.8 พันล้านดอลลาร์ผ่านโครงการสวอปพิเศษ ณ วันที่ 21 ส.ค. เพิ่มขึ้นอย่างมากราว 20 พันล้านดอลลาร์นับตั้งแต่กลางเดือนส.ค. โดยเกือบ 90% ของเงินทุนดังกล่าว หรือ 65.4 พันล้านดอลลาร์ มาจากโครงการเงินฝาก การพุ่งขึ้นอย่างมากในส่วนนี้อาจทำให้ยอดเงิน FCNR รวมทะลุ 70-75 พันล้านดอลลาร์ ส่งผลให้ยอดรวมทั้งหมดสูงกว่า 80-90 พันล้านดอลลาร์"
"ที่น่าสังเกตคือ การระดมทุนเร่งตัวขึ้นในช่วงเดือนที่ผ่านมา โดยเงิน 16 พันล้านดอลลาร์ล่าสุดถูกเพิ่มเข้ามาในเวลาเกือบหนึ่งสัปดาห์ เทียบกับก่อนหน้านี้ที่ต้องใช้เวลาราวสองสัปดาห์สำหรับขนาดใกล้เคียงกัน ผลกระทบของกระแสเงินไหลเข้าเหล่านี้โดยปกติจะเห็นได้ในทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ ค่าเงิน สภาพคล่อง และการเติบโตของเงินฝาก"
"ในเดือนสิงหาคม หุ้นมีเงินไหลเข้าสุทธิ 2.3 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่เงินทุนที่ไหลเข้าสู่ตลาดตราสารหนี้แทบไม่เปลี่ยนแปลง ในปีงบประมาณ FY27 จนถึงปัจจุบัน ความสนใจของนักลงทุนต่างชาติในตลาดหุ้นยังคงติดลบ แต่เกือบถูกชดเชยด้วยเงินราว 7.3 พันล้านดอลลาร์ที่ไหลเข้าสู่ตลาดตราสารหนี้"
"แม้กระแสเงินไหลเข้ากำลังเร่งตัวขึ้น แต่ยังมีจุดกดดันอื่น ๆ อยู่ โดยการขาดดุลการค้าสินค้าเฉลี่ยรายเดือนในช่วงสามเดือนที่ผ่านมาอยู่ในระดับสูงที่ -30 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งมากกว่าเกินดุล 17 พันล้านดอลลาร์จากภาคบริการ"
"ลักษณะที่เป็นกลางต่อสปอตของกระแสเงินไหลเข้าภายใต้หน้าต่างสวอป ความต้องการที่เพิ่มขึ้นจากการป้องกันความเสี่ยง และความต้องการของทางการในการดูดซับกระแสเงินไหลเข้าเพื่อค่อย ๆ ลดสถานะในสมุดสัญญาฟอร์เวิร์ด ได้จำกัดโอกาสที่รูปีจะปรับแข็งค่าขึ้นอย่างมาก"
"การไม่สามารถสร้างโมเมนตัมได้ แม้ดัชนีดอลลาร์สหรัฐจะอ่อนตัวลง ทำให้ USD/INR ถูกจำกัดอยู่ในกรอบ 95.50-96.00 โดยความเสี่ยงจากการแทรกแซงช่วยป้องกันไม่ให้ทะลุขึ้นไปด้านบน ขณะเดียวกัน กระแสเงินลงทุนในพอร์ตได้ฟื้นตัวขึ้น ขณะที่ภาคการค้ายังคงเป็นปัจจัยถ่วง"
(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการแล้ว ดูเพิ่มเติม)
