รูเปียห์อินโดนีเซียอ่อนค่าลง แม้อัตราดอกเบี้ยยังอยู่ในระดับสูง และดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลง
- USD/IDR อาจเผชิญความท้าทาย เนื่องจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสะสม 100 bps อาจช่วยหนุนค่าเงินรูเปียห์อินโดนีเซีย
- ดอลลาร์สหรัฐอ่อนแรงลงหลังมาตรการนโยบายการคลังที่ไม่คาดคิดเพื่อจำกัดการปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ
- รัฐมนตรีคลังสหรัฐ Scott Bessent ส่งสัญญาณการซื้อคืนมากกว่า 4 พันล้านดอลลาร์ เพื่อชี้ให้เห็นว่าอัตราผลตอบแทนที่อยู่ในระดับสูงไม่สอดคล้องกับปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจที่แท้จริง
USD/IDR ฟื้นตัวหลังจากปรับตัวลงติดต่อกันสามวัน โดยซื้อขายอยู่บริเวณ 17,740 ในช่วงชั่วโมงการซื้อขายเอเชียวันจันทร์ อย่างไรก็ตาม คู่สกุลเงินนี้อาจเผชิญแรงกดดันด้านลบ เนื่องจากเงินรูเปียห์อินโดนีเซีย (IDR) อาจได้รับแรงหนุนอีกครั้งจากอัตราดอกเบี้ยที่ยังอยู่ในระดับสูง ปัจจัยหนุนด้านนโยบายการเงินดังกล่าวเกิดขึ้นหลังการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยรวม 100 เบสิสพอยต์ที่ดำเนินการในช่วงเดือนพฤษภาคมถึงมิถุนายนเพื่อปกป้องค่าเงิน
เสถียรภาพของรูเปียห์ยังคงเป็นประเด็นสำคัญ ขณะที่ BI เตือนถึงความเสี่ยงจากอัตราผลตอบแทนสหรัฐที่ปรับสูงขึ้น
Moses Lim จาก Commerzbank ระบุว่า Bank Indonesia วางกรอบการตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ย BI Rate ไว้ไม่เปลี่ยนแปลงว่าเป็นส่วนหนึ่งของความพยายามในวงกว้างเพื่อผลักดันเสถียรภาพ โดยธนาคารกลางย้ำว่าการคงอัตราดอกเบี้ยในครั้งนี้ “ยังคงสอดคล้องกับความพยายามในการเสริมสร้างเสถียรภาพของรูเปียห์ต่อผลกระทบจากความผันผวนทั่วโลกที่เพิ่มสูงขึ้นอันเกิดจากสงครามในตะวันออกกลาง” Lim เสริมว่า ภาพรวมความเสี่ยงยังคงเปลี่ยนแปลงอยู่ โดยผู้ว่าการรักษาการ Destry Damayanti เตือนว่า “อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่ปรับสูงขึ้นอาจจำเป็นต้องได้รับการตอบสนองที่เข้มข้นขึ้นในอนาคต” ซึ่งตอกย้ำความพร้อมของ BI ในการคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติม หากแรงกดดันจากภายนอกต่อ IDR ทวีความรุนแรงขึ้น
นอกจากนี้ คู่ USD/IDR อาจอ่อนค่าลง เนื่องจากดอลลาร์สหรัฐ (USD) เผชิญแรงกดดันจากมาตรการการคลังที่เพิ่งประกาศใหม่ในวอชิงตัน ตลาดการเงินต่างประหลาดใจเมื่อกระทรวงการคลังสหรัฐให้คำมั่นว่าจะเพิ่มการซื้อคืนหนี้รัฐบาลอายุยาวอย่างน้อยเป็นสองเท่า เพื่อสกัดการปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตร รัฐมนตรีคลัง Scott Bessent ระบุว่าการซื้อคืนดังกล่าวอาจมีมูลค่าเกิน 4 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนความพยายามเชิงกลยุทธ์ในการส่งสัญญาณว่าอัตราผลตอบแทนที่อยู่ในระดับสูงไม่ได้สะท้อนปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจที่แท้จริงอย่างแม่นยำ
อย่างไรก็ตาม การอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐอาจถูกจำกัดจากความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยที่เพิ่มขึ้น อันเป็นผลจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางที่ทวีความรุนแรงขึ้น ความขัดแย้งรุนแรงขึ้นหลังจาก Abbas Araghchi รัฐมนตรีต่างประเทศอิหร่าน ปฏิเสธมาตรการคว่ำบาตรสหรัฐที่กำลังจะมีขึ้นว่าเป็นการกระทำที่สิ้นหวัง ขณะที่ Mohsen Rezaei หัวหน้าฝ่ายความมั่นคงของอิหร่าน เตือนถึงการตอบโต้ “รุนแรงราวแผ่นดินไหว” หากประธานาธิบดีสหรัฐ Donald Trump ดำเนินการเพิ่มเติม ซึ่งยิ่งตอกย้ำภาวะปิดรับความเสี่ยงในตลาดโลก
คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับดอลลาร์สหรัฐ
ดอลลาร์สหรัฐ (USD) เป็นสกุลเงินทางการของสหรัฐอเมริกา และเป็นสกุลเงิน ‘โดยพฤตินัย’ ของอีกหลายประเทศที่มีการใช้หมุนเวียนควบคู่ไปกับธนบัตรท้องถิ่น นับเป็นสกุลเงินที่มีการซื้อขายมากที่สุดในโลก โดยคิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 88% ของมูลค่าการซื้อขายในตลาดฟอเร็กซ์ทั่วโลกทั้งหมด หรือเฉลี่ย 6.6 ล้านล้านดอลลาร์ต่อวัน ตามข้อมูลปี 2022 หลังสงครามโลกครั้งที่สอง USD เข้ามาแทนที่เงินปอนด์สเตอร์ลิงของอังกฤษในฐานะสกุลเงินสำรองของโลก ตลอดช่วงเวลาส่วนใหญ่ในประวัติศาสตร์ ดอลลาร์สหรัฐมีทองคำหนุนหลัง จนกระทั่งข้อตกลง Bretton Woods ในปี 1971 ที่ทำให้มาตรฐานทองคำสิ้นสุดลง
ปัจจัยสำคัญที่สุดเพียงปัจจัยเดียวที่ส่งผลต่อมูลค่าของดอลลาร์สหรัฐคือนโยบายการเงิน ซึ่งกำหนดโดยเฟด (ธนาคารกลางสหรัฐ) เฟดมีพันธกิจสองประการ ได้แก่ การรักษาเสถียรภาพด้านราคา (ควบคุมเงินเฟ้อ) และการสนับสนุนการจ้างงานเต็มศักยภาพ เครื่องมือหลักในการบรรลุเป้าหมายทั้งสองนี้คือการปรับอัตราดอกเบี้ย เมื่อราคาปรับขึ้นเร็วเกินไปและเงินเฟ้อสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟด เฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งช่วยหนุนมูลค่าของ USD เมื่อเงินเฟ้อลดลงต่ำกว่า 2% หรืออัตราการว่างงานสูงเกินไป เฟดอาจปรับลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งจะกดดันดอลลาร์สหรัฐ
ในสถานการณ์รุนแรง เฟดยังสามารถพิมพ์ดอลลาร์เพิ่มและใช้นโยบายผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) ได้ QE คือกระบวนการที่เฟดเพิ่มการไหลเวียนของสินเชื่ออย่างมีนัยสำคัญในระบบการเงินที่ติดขัด นี่เป็นมาตรการนโยบายที่ไม่เป็นมาตรฐาน ซึ่งใช้เมื่อสินเชื่อหดหายไปเพราะธนาคารไม่ยอมปล่อยกู้ให้กันเอง (จากความกังวลเรื่องการผิดนัดชำระของคู่สัญญา) ถือเป็นทางเลือกสุดท้ายเมื่อการลดอัตราดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียวไม่น่าจะให้ผลลัพธ์ที่จำเป็นได้ นี่คือเครื่องมือหลักที่เฟดใช้ต่อสู้กับภาวะสินเชื่อตึงตัวที่เกิดขึ้นในช่วงวิกฤตการเงินครั้งใหญ่ปี 2008 โดยเฟดจะพิมพ์ดอลลาร์เพิ่มและนำไปซื้อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐเป็นหลักจากสถาบันการเงิน โดยทั่วไป QE มักนำไปสู่การอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐ
Quantitative tightening (QT) เป็นกระบวนการตรงกันข้าม โดยเฟดจะหยุดซื้อพันธบัตรจากสถาบันการเงิน และไม่นำเงินต้นจากพันธบัตรที่ถืออยู่ซึ่งครบกำหนดไปลงทุนซื้อใหม่ โดยปกติแล้วถือเป็นปัจจัยบวกต่อดอลลาร์สหรัฐ
