เยนญี่ปุ่น: การคุมเข้มนโยบายของ BoJ เป็นกุญแจสำคัญต่อการฟื้นตัวเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ - OCBC

Sim Moh Siong และ Christopher Wong จาก OCBC ชี้ว่า การแทรกแซงตลาดฟอเร็กซ์ล่าสุดของญี่ปุ่น ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากการมีส่วนร่วมของสหรัฐอเมริกา (US) ยังไม่สามารถพลิกกลับการอ่อนค่าของเงินเยนญี่ปุ่น (JPY) ได้อย่างเต็มที่ โดย USD/JPY อยู่ใกล้ระดับ 159 หลังจากฟื้นกลับขึ้นมามากจากการปรับลงหลังการแทรกแซง พวกเขายังคงคาดการณ์ USD/JPY ณ สิ้นปี 2026 ไว้ที่ 163 แต่ระบุว่าแนวทางการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่เข้มงวดมากขึ้นของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) และกระแสเงินทุนในประเทศที่ไหลกลับเข้าสู่สินทรัพย์ญี่ปุ่น อาจผลักดันให้ JPY ฟื้นตัวได้อย่างยั่งยืนมากขึ้น

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

เสถียรภาพของเงินเยนขึ้นอยู่กับการตัดสินใจของ BoJ

"ยังคงมีคำถามอยู่ว่า การแทรกแซงของญี่ปุ่น ซึ่งน่าจะมีขนาดใหญ่ขึ้นและมีพลังในการส่งสัญญาณมากขึ้นจากการมีส่วนร่วมของสหรัฐฯ จะสามารถพลิกกลับการอ่อนค่าพื้นฐานของ JPY ได้หรือไม่"

"ขณะที่ USD/JPY เข้าใกล้ระดับ 159 คู่นี้ได้ฟื้นกลับขึ้นมาแล้วเกือบ 40% ของการปรับลงจากจุดสูงสุดก่อนการแทรกแซงที่ 164 ไปยังจุดต่ำสุดหลังการแทรกแซงใกล้ 155.50 เราสงสัยว่าทั้งญี่ปุ่นและสหรัฐฯ พร้อมที่จะแทรกแซงอีกครั้งหากจำเป็น เพื่อรักษาเสถียรภาพของ JPY"

"เรายังคงคาดการณ์ USD/JPY ณ สิ้นปี 2026 ไว้ที่ 163 อย่างไรก็ตาม เราอาจมีมุมมองเชิงบวกต่อ JPY มากขึ้น หาก BoJ เดินหน้าตามแนวทางการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่เข้มงวดมากขึ้น และหากมีนโยบายที่ส่งเสริมให้กระแสเงินทุนที่เกี่ยวข้องกับ GPIF และ NISA ไหลกลับเข้าสู่สินทรัพย์ญี่ปุ่นเกิดขึ้นจริง"

"การแทรกแซงแบบประสานงานยังได้กระตุ้นการคาดการณ์ว่า BoJ อาจคุมเข้มนโยบายเร็วขึ้นหรือเร็วแรงขึ้น ซึ่งช่วยรักษาเสถียรภาพของอัตราผลตอบแทน JGB ระยะยาว ความเสี่ยงสำคัญคือ JPY ที่มีเสถียรภาพมากขึ้นอาจลดความเร่งด่วนที่ BoJ จะต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ย โดยตลาดกำลังให้น้ำหนักความน่าจะเป็นราว 60% ต่อการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน แรงกดดันขาขึ้นต่อทั้ง USD/JPY และอัตราผลตอบแทน JGB ระยะยาวอาจกลับมาอีกครั้ง หาก BoJ คงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลง"

"ในทางกลับกัน การขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน ประกอบกับหลักฐานที่แสดงว่านักลงทุนในประเทศกำลังจัดสรรเงินทุนกลับเข้าสู่สินทรัพย์ญี่ปุ่น อาจผลักดันให้ JPY ฟื้นตัวได้อย่างยั่งยืนมากขึ้น และช่วยบรรเทาแรงกดดันต่ออัตราผลตอบแทน JGB ระยะยาวได้ยาวนานขึ้น"

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม)

บทความถัดไป