รูเบิลรัสเซีย: มีแนวโน้มคงนโยบายการเงิน ขณะความเสี่ยงเงินเฟ้อยังคงอยู่ – Commerzbank

Tatha Ghose จาก Commerzbank คาดว่าธนาคารกลางรัสเซียจะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 14.0% สอดคล้องกับการคาดการณ์ส่วนใหญ่ของตลาด เขามองว่าพลวัตเงินเฟ้อและความเสี่ยงด้านการคลังเป็นเหตุผลสนับสนุนให้หยุดปรับลดดอกเบี้ยชั่วคราว และระบุว่าธนาคารกลางรัสเซีย (CBR) อาจปรับเพิ่มคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยระยะกลางสำหรับปี 2027 เงินรูเบิลเริ่มแข็งค่าขึ้นเล็กน้อย แต่ความเชื่อมโยงที่อ่อนแอระหว่างค่าเงินกับปัจจัยพื้นฐานทางการค้าทำให้แนวโน้มยังไม่ชัดเจน

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

คาด CBR คงดอกเบี้ยที่ 14 เปอร์เซ็นต์

"ธนาคารกลางรัสเซีย (CBR) จะประกาศผลการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยนโยบายในช่วงต่อไปของวันนี้ โดยตลาดคาดการณ์เกือบเป็นเอกฉันท์ว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 14.0% และเราเห็นด้วยกับมุมมองนี้"

"เงินเฟ้อยังคงเป็นเหตุผลที่ชัดเจนที่สุดในการหยุดปรับลดดอกเบี้ยชั่วคราว อัตราเงินเฟ้อเทียบรายเดือนชะลอลงมาอยู่ที่ 6.5% ในเดือนกันยายน (ปรับฤดูกาลและคำนวณเป็นอัตรารายปี) จาก 7.5% ในเดือนสิงหาคม แต่ค่าเฉลี่ยสามเดือนยังคงอยู่ที่ 8% การปรับขึ้นอัตราค่าสาธารณูปโภคในเดือนตุลาคม ซึ่งเกิดขึ้นล่าช้ากว่าปกติและมีขนาดการปรับขึ้นมากกว่าเดิม ได้ผลักดันให้อัตราเงินเฟ้อรายปีสูงกว่า 7% แล้ว"

"กิจกรรมทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอเป็นเหตุผลสนับสนุนการลดดอกเบี้ยได้บางส่วน โดย GDP ในเดือนสิงหาคมขยายตัวเพียง 0.8% เมื่อเทียบกับปีก่อน ผลผลิตภาคอุตสาหกรรมหดตัว 0.6% เมื่อเทียบกับปีก่อน และดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ภาคการผลิตยังคงอยู่ในเขตหดตัว อย่างไรก็ตาม ภาคส่วนที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาลและสินเชื่อที่ได้รับเงินอุดหนุนตอบสนองต่ออัตราดอกเบี้ยน้อยกว่า ขณะที่การปล่อยสินเชื่อให้ภาคธุรกิจยังอยู่ในระดับสูง ทั้งนี้ CBR ได้ปรับลดดอกเบี้ยไปแล้วในช่วงหลายไตรมาสที่ผ่านมา โดยมีจุดประสงค์เพื่อช่วยพยุงเศรษฐกิจบางส่วนโดยตรง"

"ปัจจัยพื้นฐานด้านเงินเฟ้อไม่ได้สนับสนุนการกลับมาผ่อนคลายนโยบายมากนัก ขณะที่ประเด็นสำคัญที่ต้องจับตาคือประมาณการระยะกลางฉบับปรับปรุงของ CBR และแนวทางเกี่ยวกับนโยบายในอนาคต ปัจจุบัน CBR คาดว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายเฉลี่ยในปี 2027 จะอยู่ที่ 10.5%-12.5% แต่กรอบดังกล่าวอาจถูกปรับขึ้น โดยอาจมากถึง 1 จุดเปอร์เซ็นต์"

"ในที่สุดเงินรูเบิลก็เริ่มแข็งค่าขึ้นเล็กน้อย หลังจากอ่อนค่ามานานหลายเดือน แม้ราคาขายที่ได้รับจริงของน้ำมันดิบ Urals จะอยู่ในระดับสูง และดุลการค้าของรัสเซียเกินดุลเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม เนื่องจากอัตราแลกเปลี่ยนมีความเชื่อมโยงกับปัจจัยพื้นฐานทางการค้าค่อนข้างน้อย แนวโน้มนี้จึงอาจดำเนินต่อไปหรือไม่ก็ได้ในช่วงหนึ่งเดือนข้างหน้า"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยใช้เครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ช่วย และผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ เรียนรู้เพิ่มเติม)

บทความถัดไป