ดัชนีดอลลาร์สหรัฐไม่มีปัจจัยผ่อนคลายเชิงนโยบายให้ตลาดนำไปกำหนดราคาแล้ว

• DXY เคลื่อนไหวใกล้ 99.80 โดยเป็นการยืนเหนือ EMA 200 วันบริเวณ 99.50 ต่อเนื่องเป็นวันที่เจ็ด
• สัญญาฟิวเจอร์สสะท้อนว่าเฟดจะไม่ลดดอกเบี้ยในการประชุมใดเลยไปจนถึงเดือนกรกฎาคม 2027
• คาดการณ์โดยรวมมองว่า core PPI อยู่ที่ 4.2% YoY เทียบกับ core CPI ที่ 2.5%

วันอังคารเป็นอีกหนึ่งช่วงการซื้อขายของดัชนีดอลลาร์ที่แทบไม่มีปัจจัยใหม่เข้ามา ดัชนีเคลื่อนไหวใกล้ 99.80 ภายในกรอบแคบไม่ถึงสองในสิบของจุด นับเป็นแท่งราคาที่แคบที่สุดของรูปแบบการสะสมแรงซึ่งเคลื่อนไหวอยู่ระหว่างเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่เอ็กซ์โปเนนเชียล 200 วัน (EMA) บริเวณ 99.50 และระดับ 100.00 มาตั้งแต่ช่วงปลายเดือนกรกฎาคม มีข้อมูลเศรษฐกิจออกมาสองรายการแต่ไม่มีรายการใดส่งสัญญาณชัดเจน โดยค่าเฉลี่ย 4 สัปดาห์ของการจ้างงานภาคเอกชนชะลอลงสู่ 8.25K จาก 11K และยอดขายบ้านมือสองลดลง 1.7% MoM

โยนหัวก้อยที่มีทางออกเพียงทางเดียว

ตลาดฟิวเจอร์สให้น้ำหนักการประชุมวันที่ 16 กันยายนที่ 50.1% สำหรับการคงดอกเบี้ย เทียบกับ 49.9% สำหรับการปรับขึ้น 0.25% ซึ่งเป็นค่าที่แบนที่สุดของปี และเป็นเซสชันที่สองติดต่อกันที่อยู่ในภาวะสูสีอย่างสมบูรณ์ ไม่มีอะไรในข้อมูลวันอังคารที่จะเปลี่ยนภาพนี้ได้ สิ่งที่สำคัญกว่าการประชุมครั้งถัดไปมาก คือรูปทรงของการกระจายความน่าจะเป็นที่อยู่ถัดออกไปจากการประชุมแรก

คอลัมน์ที่ใช้สะท้อนความเป็นไปได้ของการลดดอกเบี้ยอยู่ที่ 0.0% ติดต่อกันถึงแปดการประชุมของคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) ตั้งแต่เดือนกันยายนยาวไปถึงเดือนกรกฎาคม 2027 และเพิ่งเริ่มมีตัวเลขที่พอเรียกได้ว่ามีนัยสำคัญที่ 0.5% ในเดือนกันยายน 2027 เท่านั้น ในช่วงเวลาเดียวกัน ผลลัพธ์ที่มีความเป็นไปได้สูงสุดกลับขยับขึ้นอีก 0.25% ภายในช่วงฤดูใบไม้ผลิ แม้ตัวเลขดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ที่อ่อนตัวในวันพุธอาจช่วยเลื่อนการขึ้นดอกเบี้ยออกไปได้ แต่ไม่สามารถทำให้ดอลลาร์ได้อานิสงส์จากการคาดการณ์ลดดอกเบี้ย เพราะในเส้นอัตราผลตอบแทนยังไม่มีการลดดอกเบี้ยให้ตีราคาเข้าไป

ช่องว่างที่ข้อมูลฝั่งผู้ผลิตต้องเข้ามาปิด

คาดการณ์โดยรวมมองว่า CPI เดือนกรกฎาคมจะอยู่ที่ 3.4% YoY ลดลงจาก 3.5% และ core อยู่ที่ 2.5% ลดลงจาก 2.6% ซึ่งจะเป็นประเด็นเงินเฟ้อชะลอตัวที่ตลาดจะตอบสนองในเวลา 12:30 GMT ของวันพุธ ส่วนคาดการณ์ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ในวันพฤหัสบดี ณ เวลาเดียวกันกลับสะท้อนภาพที่ต่างออกไป โดยตัวเลขทั่วไปอยู่ที่ 4.9% YoY และ core อยู่ที่ 4.2% ซึ่งสูงกว่ามาตรวัดฝั่งผู้บริโภคของเดือนเดียวกันราว 1.5 จุดเปอร์เซ็นต์

ช่องว่างดังกล่าวคือจุดที่แรงหนุนจากสงครามและต้นทุนจากมาตรการภาษีกำลังค้างอยู่ และบัญชีผลิตภาพไตรมาสสองก็ชี้ให้เห็นว่าใครเป็นฝ่ายรับภาระนั้น ต้นทุนแรงงานต่อหน่วยเพิ่มขึ้นในอัตรารายปี 1.3% เทียบกับตัวชี้วัดราคาผลผลิตมูลค่าเพิ่มที่ 7.0% ขณะที่สัดส่วนรายได้แรงงานลดลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เริ่มจัดทำข้อมูลในปี 1947 จนถึงตอนนี้ มาร์จิ้นเป็นฝ่ายรับแรงกระแทก และราคาผู้ผลิตคือชุดข้อมูลที่จะบอกว่ายังรับไหวอยู่หรือไม่

ประธานเฟดระดับภูมิภาคสองรายจะกล่าวสุนทรพจน์ในวันพฤหัสบดี คนหนึ่งเวลา 12:15 GMT และอีกคนเวลา 12:40 GMT โดยคั่นรอบการประกาศข้อมูลพอดี ผู้ที่พูดก่อนหน้านี้เคยลงมติไม่เห็นด้วยในการประชุมเดือนกรกฎาคมเพื่อสนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ย 0.25% และได้ให้ความเห็นเมื่อวันจันทร์ว่าอาจจำเป็นต้องขึ้นดอกเบี้ยมากกว่าหนึ่งครั้ง และกรอบ 3.50% ถึง 3.75% ยังไม่ได้เป็นระดับที่จำกัดเศรษฐกิจอย่างมีนัยสำคัญ หากตัวเลขผู้ผลิตออกมาร้อนแรงระหว่างการปรากฏตัวทั้งสองครั้ง นั่นจะเป็นฉากทัศน์สายเหยี่ยวที่ชัดเจนที่สุดของสัปดาห์

สงครามหยุดหนุนดอลลาร์แล้ว

เตหะรานได้ตั้งเงื่อนไขให้มีการชดเชยความเสียหายจากสงครามก่อนที่จะกลับมาเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง ขณะที่วอชิงตันก็ตอบโต้ด้วยข้อเรียกร้องค่าชดเชยของตนเอง นี่ไม่ใช่การเจรจาเท่าไรนัก แต่เป็นเหมือนใบแจ้งหนี้สองฉบับ และรายงานข่าวในวันอังคารระบุว่ารัฐบาลสหรัฐกำลังหันกลับไปใช้มาตรการคว่ำบาตร หลังจากแนวทางอื่น ๆ ชะงักงัน

สิ่งที่เปลี่ยนไปไม่ใช่ตัวข่าวมากนัก แต่เป็นปฏิกิริยาของตลาดต่อข่าวนั้นมากกว่า พาดหัวข่าวการยกระดับความขัดแย้งที่เคยหนุนดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยเมื่อเดือนมิถุนายน ตอนนี้กลับหนุนราคาน้ำมันดิบและสกุลเงินของประเทศผู้ส่งออกน้ำมันแทน ดัชนียังคงอยู่ในระดับที่เห็นครั้งล่าสุดเมื่อต้นเดือนมิถุนายน ทั้งที่ความขัดแย้งกำลังแข็งกร้าวขึ้นแทนที่จะผ่อนคลาย ซึ่งถือเป็นการกลับทิศความสัมพันธ์ในเดือนมิถุนายนอย่างชัดเจน เวลานี้สงครามส่งผลต่อดอลลาร์ผ่านช่องทางเงินเฟ้อ และเส้นทางนั้นจะไปออกที่วันพฤหัสบดี ไม่ใช่ผ่านกระดานราคาโดยตรง

เย็นวันพุธยังมีอีกหนึ่งตัวเลขสำคัญ

รายงานงบประมาณรายเดือนจะประกาศเวลา 18:00 GMT ของวันพุธ ราวหกชั่วโมงหลัง CPI โดยตลาดคาดว่าจะขาดดุลใกล้ 346 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับ 120 พันล้านดอลลาร์ในเดือนก่อนหน้า การคืนเงินภาษีที่มีคำสั่งหลังคำวินิจฉัยของศาลฎีกาในเดือนกุมภาพันธ์ที่คัดค้านการเก็บภาษีภายใต้อำนาจฉุกเฉิน ได้กดดันรายรับจากศุลกากรตลอดช่วงฤดูร้อน และปีงบประมาณนี้กำลังมีแนวโน้มสูงกว่าประมาณการที่วางไว้ตั้งแต่ต้น

วันพฤหัสบดียังมีตัวเลขผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรก โดยตลาดคาดที่ 202K จาก 199K ส่วนวันศุกร์จะมียอดค้าปลีกที่คาดไว้ 0.1% MoM จาก 0.2% และดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคมิชิแกนเบื้องต้นเดือนสิงหาคมที่ 54.5 จาก 55.2 ขณะที่ชุดข้อมูลคาดการณ์เงินเฟ้อ 1 ปีและ 5 ปีมีค่าก่อนหน้าที่ 4.2% และ 3.3% ตามลำดับ โดยยังไม่มีคาดการณ์จากตลาด สัปดาห์ที่เริ่มต้นด้วยการโยนหัวก้อย ไม่น่าจะจบลงด้วยความสูสีเช่นเดิม

ระดับสำคัญ

แนวต้าน: ระดับ 100.00 ได้สกัดทุกความพยายามในการปรับขึ้นมาตั้งแต่วันสุดท้ายของเดือนกรกฎาคม และเป็นเส้นสำคัญของสัปดาห์นี้ เหนือขึ้นไป เส้น EMA 50 วันที่กำลังลดลงบริเวณ 100.25 จะเป็นบททดสอบจริงด่านแรก ขณะที่จุดสูงสุดปลายเดือนกรกฎาคมเหนือ 101.50 เล็กน้อย คือระดับเป้าหมายหากสัปดาห์นี้ออกมาในโทนสายเหยี่ยว

แนวรับ: เส้น EMA 200 วันบริเวณ 99.50 รับการทดสอบมาแล้วสี่ครั้งภายในแปดเซสชัน โดยจุดต่ำสุดคู่ของสองเซสชันอยู่ต่ำกว่าระดับดังกล่าวเล็กน้อยแถว 99.45 หากหลุดโซนนี้ จะเปิดทางสู่ระดับ 99.00 และถัดไปคือบริเวณ 98.50 ซึ่งเป็นฐานล่าสุดของดัชนีในเดือนพฤษภาคม

มุมมอง: เป็นขาขึ้นตราบใดที่โซน 99.50 ยังยืนอยู่ Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) รายวันใกล้ 25 กำลังเคลื่อนเข้าสู่ภาวะขายมากเกินไปบนฐานของจุดต่ำที่เท่ากัน ไม่ใช่ต่ำลง และความเสี่ยงจากการปรับคาดการณ์ใหม่ในสัปดาห์นี้ชี้ไปทางเดียว เนื่องจากหากมีเซอร์ไพรส์เชิงสายเหยี่ยว ตลาดยังมีพื้นที่ให้วิ่งต่อ แต่หากออกมาเชิงผ่อนคลายก็ไม่มีการลดดอกเบี้ยให้ตีราคาเข้าไป เป้าหมายอยู่ที่ 100.00 และถัดไปคือ EMA 50 วันใกล้ 100.25 โดยมุมมองนี้จะถูกลบล้างหากราคาปิดรายวันต่ำกว่าบริเวณ 99.45 ซึ่งจะทำให้ระดับ 99.00 กลับมาอยู่ในเกมอย่างรวดเร็ว

กราฟรายวัน DXY