ดอลลาร์สหรัฐ: การคาดการณ์ราคาที่สะท้อนท่าทีของเฟดดูตึงตัวเกินไป – Societe Generale

Kit Juckes แห่ง Societe Generale ให้ความเห็นว่า การกำหนดราคา Fed Funds ล่วงหน้าอาจกำลังเข้าใกล้จุดสิ้นสุดของการปรับขึ้นระลอกที่สามในปีนี้ โดยคาดการณ์ปัจจุบันอยู่ต่ำกว่า 5% เล็กน้อย และดอลลาร์สหรัฐ (USD) ก็ปรับตัวขึ้นควบคู่ไปกับการปรับคาดการณ์ราคาแต่ละครั้ง เขาระบุว่า การปรับขึ้นเพิ่มเติมของการกำหนดราคา Fed Funds ปลายทางมีแนวโน้มต้องอาศัยตัวเลขดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน (CPI) ของสหรัฐที่ออกมาสูงกว่าคาดอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งจะจำกัดแรงหนุนเพิ่มเติมต่อดอลลาร์จากปัจจัยด้านอัตราดอกเบี้ย

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

การปรับคาดการณ์ Fed และการตอบสนองของดอลลาร์

"ดูเหมือนว่าเรากำลังเข้าใกล้จุดสิ้นสุดของการปรับขึ้นระลอกที่สามของการกำหนดราคา Fed ในปีนี้ การปรับขึ้นของการกำหนดราคาล่วงหน้า 12 เดือนของ Fed Funds (effective) แต่ละครั้ง ได้ผลักดันให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้น"

"การปรับคาดการณ์อัตราล่วงหน้า 1 ปีจาก 3.2% เป็น 3.8% ในช่วงเริ่มต้นของวิกฤตอ่าวเปอร์เซียช่วยหนุนให้ DXY ขึ้นเหนือ 100; ระดับ 4.2% ดัน DXY ขึ้นเหนือ 101 และการที่การกำหนดราคาอัตราดอกเบี้ยขึ้นไปเหนือ 4.5% ทำให้ DXY แตะ 102 ขณะนี้การกำหนดราคาสำหรับอัตรา Fed Funds พาดหัวอยู่ต่ำกว่า 5% เล็กน้อย ซึ่งสูงกว่าระดับสูงสุดของนักคาดการณ์ทั้ง 65 รายในผลสำรวจของ Bloomberg อยู่ 20bp และสูงกว่าค่ากลางของตลาด 50bp"

"คำถามเกี่ยวกับว่าผลตอบแทนพันธบัตรจะขึ้นไปได้สูงแค่ไหนเป็นประเด็นสำคัญในการสนทนาหลายครั้งเมื่อไม่นานมานี้ ข้อเท็จจริงที่ว่า พันธบัตรอายุ 10 ปีให้ผลตอบแทน 13% และ Fed Funds อยู่เหนือ 15% ในวันแรกที่ผมเริ่มทำงานในปี 1984 เป็นเครื่องเตือนใจว่าไม่ควรแปลกใจกับผลตอบแทนที่สูงขึ้นมากเกินไป (ผลตอบแทนต่ำในช่วงหลังวิกฤตการเงินโลก GFC ก็ผิดปกติไม่แพ้ผลตอบแทนสูงในช่วงต้นทศวรรษ 1990) แต่การพุ่งขึ้นของผลตอบแทนพันธบัตรจะช่วยแบ่งเบาภาระให้เฟดได้ส่วนหนึ่ง และตัวเลข CPI พื้นฐานในวันพรุ่งนี้จะต้องออกมาสูงกว่าระดับคาดการณ์ 2.5% อย่างมาก หากเราจะได้เห็นการปรับขึ้นเพิ่มเติมของการกำหนดราคา Fed Funds ปลายทางในตลาด"

"โดยส่วนใหญ่แล้ว ดอลลาร์เคลื่อนไหวสอดคล้องกับการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยของสหรัฐที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้ไม่จำเป็นต้องดำเนินต่อไป"

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม)

บทความถัดไป