ดอลลาร์สหรัฐ: การเติบโตที่แข็งแกร่งช่วยหนุนการปรับตัวขึ้นในช่วงครึ่งแรกของปี 2027 – OCBC

Sim Moh Siong และ Christopher Wong จาก OCBC ระบุว่า CPI สหรัฐที่ร้อนแรงกว่าคาดได้ปลุกความกังวลเรื่องการคุมเข้มนโยบายของเฟดขึ้นมาอีกครั้ง แต่การแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐยังถูกจำกัดจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่พลิกกลับลงและความอ่อนแอของตลาดหุ้นที่นำโดยธีม AI ทั้งสองคาดว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม ก่อนจะปรับขึ้นอีกครั้งในเดือนธันวาคม และมองว่าการเติบโตของสหรัฐที่ยังแข็งแกร่งและการลงทุนด้าน AI จะช่วยหนุนดอลลาร์ให้ทรงตัวแข็งแกร่งตลอดครึ่งแรกของปี 2027 แม้ว่าความอ่อนไหวของตลาดหุ้นต่อ ต้นทุนทางการเงินอาจจำกัดการปรับขึ้นเพิ่มเติมได้

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

เส้นทางของเฟดและหุ้น AI กำหนดทิศทาง USD

"CPI สหรัฐเดือนกันยายนช่วยหนุน USD หลังเงินเฟ้อที่ยังเหนียวตัวได้ฟื้นความกังวลต่อการคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติมของเฟด CPI พื้นฐานเพิ่มขึ้น 0.3% MoM สูงกว่าที่ตลาดคาดไว้ที่ 0.2% และเท่ากับระดับของเดือนสิงหาคม ขณะที่เงินเฟ้อทั่วไปเร่งตัวขึ้นสู่ 3.7% YoY การออกมาสูงกว่าคาดนี้ทำให้การประชุมวันที่ 27-28 ตุลาคมยังคงมีความเป็นไปได้ที่จะเห็นการปรับขึ้นดอกเบี้ย"

"อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาจากแนวทางสื่อสารล่าสุดของเฟด เรายังคงคาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม ก่อนจะปรับขึ้นอีกครั้งในเดือนธันวาคม"

"สิ่งนี้ทำให้ภาพรวมของ USD มีความซับซ้อนมากขึ้น เงินเฟ้อที่ยังเหนียวตัวและเส้นทางนโยบายของเฟดที่มีท่าทีเข้มงวดมากขึ้นยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุน แต่หากตลาดหุ้นปรับฐานลึกขึ้นจากแรงกดดันในหุ้นธีม AI ก็อาจกลายเป็นปัจจัยถ่วง หากทำให้กระแสเงินทุนไหลเข้าสินทรัพย์เสี่ยงของสหรัฐอ่อนแรงลง และบั่นทอนผลเชิงบวกด้านความมั่งคั่งที่ช่วยพยุงเศรษฐกิจสหรัฐให้ยังแข็งแกร่ง ซึ่งอาจทำให้ USD ยังคงแข็งแกร่งได้โดยไม่จำเป็นต้องปรับขึ้นอย่างรุนแรงอีกรอบ"

"ขณะนี้ความสนใจหันไปที่การสนทนาแบบ fireside chat ของ Kevin Warsh กับ Kristalina Georgieva กรรมการผู้จัดการ IMF ในวันที่ 16 ตุลาคม โดยงานดังกล่าวได้รับการยืนยันในปฏิทินของ IMF ขณะที่เฟดได้ระบุการสนทนานี้ไว้ก่อนการประชุม FOMC วันที่ 27-28 ตุลาคม ท่ามกลางตลาดที่ขณะนี้ให้น้ำหนักความเป็นไปได้อย่างมีนัยสำคัญต่อการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม นักลงทุนจะจับตา Warsh อย่างใกล้ชิดเพื่อหาสัญญาณใด ๆ ว่าเฟดกำลังโน้มเอียงไปสู่การดำเนินการเร็วขึ้น แทนที่จะรอจนถึงเดือนธันวาคม"

"กรณีฐานของเรายังคงเป็นว่า การเติบโตของสหรัฐที่แข็งแกร่ง ซึ่งได้รับแรงหนุนจากการลงทุนด้าน AI ที่แข็งแกร่ง จะช่วยให้ USD ทรงตัวแข็งแกร่งตลอดครึ่งแรกของปี 2027 แต่เมื่อภาวะบูมของหุ้น AI มีความอ่อนไหวต่อ ต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้นมากขึ้นเรื่อย ๆ ธีมเดียวกันที่เคยสนับสนุนการเติบโตที่แข็งแกร่งของสหรัฐ ก็อาจกลายเป็นข้อจำกัดต่อการปรับขึ้นของ USD เพิ่มเติมได้เช่นกัน"

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม)

บทความถัดไป