Trung Quốc: Tập trung chính sách có mục tiêu khi tăng trưởng chậm lại – HSBC

Các nhà phân tích của HSBC đánh giá dữ liệu kinh tế vĩ mô mới nhất của Trung Quốc, ghi nhận tăng trưởng GDP đạt 4,5% trong quý III/2026, được hỗ trợ bởi hoạt động kinh tế khởi sắc hơn trong tháng 9 nhưng vẫn chịu sức ép từ nhu cầu nội địa và đầu tư yếu. Họ nhấn mạnh sức chống chịu của xuất khẩu và các ngành công nghệ cao, sự phục hồi tiêu dùng theo hình chữ K và xu hướng giá cả tăng trở lại do chi phí đẩy. Báo cáo nhận định các nhà hoạch định chính sách sẽ ưu tiên các công cụ tài khóa có mục tiêu hơn là kích thích trên diện rộng trong năm 2026.

Tăng trưởng vững vàng trước những lực cản trong nước

“Tăng trưởng GDP của Trung Quốc cải thiện lên 4,5% trong quý III, từ mức 4,3% trong quý II. Tuy nhiên, dữ liệu gần đây tiếp tục cho thấy những lực cản trong nước, bất chấp sức chống chịu tương đối của các ngành công nghệ cao và khu vực kinh tế đối ngoại. Một diễn biến đặc biệt khó lý giải là sự sụt giảm của đầu tư tài sản cố định.”

“Tiêu dùng đang cho thấy sự phân hóa theo hình chữ K. Các nhà hoạch định chính sách đang chuyển trọng tâm từ các biện pháp hỗ trợ tiêu dùng ngắn hạn, mang tính chu kỳ sang giải quyết những rào cản cơ cấu sâu xa hơn trong nền kinh tế nội địa (Ủy ban Cải cách và Phát triển Quốc gia Trung Quốc (NDRC), ngày 13 tháng 4).”

“Các sáng kiến nhằm nâng cao thu nhập hộ gia đình và củng cố niềm tin người tiêu dùng bao gồm cải thiện việc cung cấp dịch vụ công, mở rộng phạm vi bao phủ của mạng lưới an sinh xã hội và nỗ lực giúp lao động di cư hòa nhập vào mô hình đô thị hóa mới. Những biện pháp này được kỳ vọng sẽ hỗ trợ sự phục hồi tiêu dùng bền vững hơn trong trung và dài hạn.”

“Bất chấp đà giảm tốc gần đây, Trung Quốc dường như vẫn đang đi đúng hướng để đạt mục tiêu tăng trưởng năm nay. Điều này có thể hạn chế dư địa triển khai thêm các biện pháp kích thích trên diện rộng trong năm 2026.”

(Bài viết này được thực hiện với sự hỗ trợ của công cụ trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)