Cục Dự trữ Liên bang Mỹ dự kiến giữ nguyên lãi suất bất chấp lạm phát dai dẳng

• Cục Dự trữ Liên bang Mỹ được kỳ vọng rộng rãi sẽ giữ nguyên lãi suất sau cuộc họp tháng 10. 
• Thị trường đánh giá khả năng tăng lãi suất vào tháng 12 là cao.
• Phát biểu của Chủ tịch Fed Warsh tại cuộc họp báo có thể khiến đồng đô la Mỹ biến động mạnh hơn.

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ công bố quyết định lãi suất vào thứ Tư, sau một cuộc họp quan trọng nữa có thể cung cấp những thông tin then chốt về triển vọng chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương này trong giai đoạn cuối năm.

Thị trường nhìn chung kỳ vọng Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách trong biên độ 3,75%-4% sau đợt tăng 25 điểm cơ bản (bps) được công bố vào tháng 9.

Quyết định này gần như đã được phản ánh đầy đủ vào giá thị trường, khi công cụ CME FedWatch cho thấy xác suất chi phí đi vay tăng chỉ khoảng 9%. Vì vậy, những bình luận của Chủ tịch Fed Kevin Warsh tại cuộc họp báo sau cuộc họp có thể cung cấp các tín hiệu quan trọng về triển vọng lãi suất và chi phối giá trị đồng đô la Mỹ (USD).

Phát biểu tại một sự kiện của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) hồi đầu tháng, ông Warsh tái khẳng định Fed vẫn tập trung vào việc duy trì ổn định giá cả, nhưng nói thêm rằng ông không ủng hộ việc “định đoạt trước kết quả các cuộc họp”. Chính bình luận này đã khiến các nhà đầu tư gần như loại bỏ khả năng tăng lãi suất vào tháng 10, mặc dù Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 9 của Mỹ cao hơn dự kiến, với tỷ lệ lạm phát toàn phần so với cùng kỳ năm trước tăng từ 3,4% lên 3,7%. 

Các nhà kinh tế tại Deutsche Bank lưu ý rằng khi khả năng điều chỉnh lãi suất tại cuộc họp sắp tới phần lớn đã bị loại trừ, sự chú ý của thị trường sẽ chuyển sang giọng điệu truyền thông chính sách. Họ nhận định: “Do đó, tâm điểm sẽ là cuộc họp báo của Chủ tịch Warsh và cách Fed cân nhắc giữa lạm phát vẫn ở mức cao, tăng trưởng vững chắc với việc các điều kiện tài chính gần đây thắt chặt hơn.” Theo họ, thông điệp chính sách sẽ được đánh giá dựa trên mức độ thuyết phục trong việc Fed thừa nhận áp lực giá cả dai dẳng và hoạt động kinh tế mạnh mẽ, đồng thời đề cập đến tác động của các điều kiện thị trường thắt chặt hơn đối với triển vọng chung. 

Khi nào Fed công bố quyết định lãi suất và quyết định này có thể tác động thế nào đến EUR/USD?

Fed dự kiến công bố quyết định lãi suất và Tuyên bố Chính sách Tiền tệ vào thứ Tư lúc 18:00 GMT. Sau đó, cuộc họp báo của Chủ tịch Fed Kevin Warsh sẽ bắt đầu lúc 18:30 GMT.

Vào tháng 9, bản Tóm tắt Dự báo Kinh tế (SEP) cập nhật cho thấy 12 trong số 18 quan chức dự kiến sẽ có thêm một đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản (bps) trong năm nay, trong khi bốn thành viên dự báo hai đợt tăng và hai thành viên dự báo không tăng thêm.

Vào tháng 6, biểu đồ chấm, một thành phần của SEP thể hiện dự báo lãi suất của các nhà hoạch định chính sách, cho thấy các dự báo chỉ hàm ý mức tăng 25 bps vào năm 2026, tiếp theo là đợt giảm 25 bps vào năm 2027 và thêm một đợt giảm 25 bps vào năm 2028.

Theo công cụ CME FedWatch, xác suất lãi suất chính sách giữ nguyên vào cuối năm chỉ khoảng 17%. Cách thị trường định giá như vậy cho thấy USD còn dư địa tăng trở lại nếu ông Warsh đưa ra quan điểm trái với những bình luận trước đó tại sự kiện IMF và phát tín hiệu tăng lãi suất vào tháng 12, viện dẫn lạm phát dai dẳng ở mức cao. Trong kịch bản này, EUR/USD có thể chịu áp lực giảm ngay sau thông tin. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) cũng sẽ công bố quyết định chính sách vào thứ Năm. Do đó, đà giảm tiềm tàng của cặp tiền do giọng điệu cứng rắn của Fed có thể tạm dừng trước sự kiện của ECB.

Các nhà phân tích tại MUFG/BTMU nhấn mạnh rằng “phải đến ngày 9 tháng 12 mới diễn ra cuộc họp FOMC cuối cùng trong năm”, đồng thời lưu ý rằng “các dấu hiệu cho thấy điều kiện tài chính thắt chặt hơn tiếp tục gia tăng”, nên “chắc chắn có khả năng kỳ vọng Fed tăng lãi suất vào tháng 12 sẽ hạ nhiệt”. Theo họ, “việc ông Warsh có sẵn sàng phát tín hiệu rằng Fed vẫn đi theo lộ trình được thể hiện qua biểu đồ chấm hay không sẽ rất quan trọng”. MUFG/BTMU nói thêm rằng “trong bối cảnh điều kiện tài chính thắt chặt và thị trường trái phiếu châu Âu biến động, chúng tôi cho rằng đồng đô la sẽ tiếp tục được hỗ trợ và cán cân rủi ro vẫn nghiêng về phía tăng giá”. 

Ngược lại, đồng bạc xanh có thể suy yếu so với các đồng tiền chủ chốt khác nếu Chủ tịch Fed Warsh xem nhẹ diễn biến lạm phát và không phát tín hiệu tăng lãi suất vào tháng 12. Nếu ông Warsh nhắc lại rằng ông sẽ không định đoạt trước kết quả cuộc họp cuối cùng trong năm, các nhà đầu tư có thể chưa phản ánh đầy đủ khả năng tăng lãi suất vào giá, qua đó giúp EUR/USD nhích lên. Dù vậy, những người tham gia thị trường khó có thể loại trừ khả năng này trừ khi dữ liệu lạm phát cải thiện đáng kể hoặc báo cáo việc làm rất tồi tệ. 

Bà Thu Lan Nguyen của Commerzbank chỉ ra rằng khả năng trụ vững gần đây của EUR/USD đang che giấu một diễn biến cơ bản đáng lo ngại hơn đối với đồng tiền chung. Bà lưu ý rằng “kỳ vọng lạm phát ngắn hạn tại khu vực đồng euro đã tăng mạnh hơn tại Mỹ”, nhưng “kỳ vọng lạm phát cao hơn hiện không đi kèm với sự điều chỉnh tương ứng trong kỳ vọng về chênh lệch lãi suất”. Theo Commerzbank, sự lệch pha này “về nguyên tắc là một tín hiệu tiêu cực đối với đồng euro”, vì điều đó cho thấy thị trường chưa phản ánh vào giá mức độ thắt chặt chính sách đủ lớn để đối phó với sự gia tăng kỳ vọng lạm phát tại khu vực đồng euro, có thể khiến đồng tiền này dễ chịu áp lực nếu tâm lý thị trường đảo chiều. 

Eren Sengezer, Trưởng nhóm phân tích phiên châu Âu tại FXStreet, đưa ra triển vọng kỹ thuật ngắn hạn cho EUR/USD:

“Triển vọng kỹ thuật ngắn hạn của EUR/USD cho thấy xu hướng thiên về giảm giá khi cặp tiền vẫn nằm trong nửa dưới của dải Bollinger trên biểu đồ ngày và Chỉ số Sức mạnh Tương đối (RSI) duy trì thấp hơn nhiều so với ngưỡng 40. Ở chiều giảm, vùng 1.1130-1.1100 (biên dưới dải Bollinger, mức hỗ trợ tĩnh) là hỗ trợ gần nhất, trước mức 1.1000 (ngưỡng tâm lý, mức hỗ trợ tĩnh). Nếu mức hỗ trợ sau bị phá vỡ, giá có thể giảm sâu hơn về 1.0750 (mức hỗ trợ tĩnh). Nếu RSI trên biểu đồ ngày rơi vào vùng quá bán dưới 30 và EUR/USD duy trì dưới biên dưới dải Bollinger, nhà đầu tư có thể chờ một nhịp điều chỉnh kỹ thuật trước khi đặt cược vào đà giảm kéo dài.”

“Ở chiều tăng, vùng kháng cự trung gian nằm tại 1.1260 - 1.1300 (mức kháng cự tĩnh, biên trên dải Bollinger). Nếu cặp tiền có thể ổn định trên vùng này, các đường trung bình động giản đơn 50 ngày và 100 ngày trong vùng 1.1420-1.1440 có thể trở thành rào cản khó vượt qua tiếp theo.”