Lira Thổ Nhĩ Kỳ: Cắt giảm lãi suất làm gia tăng rủi ro mất giá - Commerzbank

Tatha Ghose của Commerzbank dự báo Ngân hàng Trung ương Cộng hòa Thổ Nhĩ Kỳ (CBRT) sẽ tiếp tục hạ lãi suất sau khi số liệu lạm phát có vẻ khả quan được công bố. Ông cho rằng lạm phát chưa thực sự hạ nhiệt và các xu hướng trong khu vực đang thúc đẩy lạm phát. Khi đồng lira Thổ Nhĩ Kỳ (TRY) vẫn bị định giá quá cao xét theo giá trị thực và tốc độ mất giá danh nghĩa thấp hơn lạm phát, Ghose cảnh báo việc tiếp tục nới lỏng chính sách sẽ làm gia tăng rủi ro, đồng thời dự báo USD/TRY sẽ đạt 52,0 vào cuối năm.

Cắt giảm lãi suất và tỷ giá thực

“Ngân hàng trung ương Thổ Nhĩ Kỳ (CBRT) sẽ công bố quyết định lãi suất vào cuối ngày hôm nay: các nhà phân tích gần như nhất trí dự báo lãi suất repo kỳ hạn 1 tuần sẽ được cắt giảm 100 điểm cơ bản, từ 37,0% xuống 36,0%. Số liệu lạm phát mới nhất (có vẻ tích cực) đã tạo điều kiện lý tưởng để CBRT tiếp tục hạ lãi suất, trong khi theo quan điểm của chúng tôi, lạm phát hoàn toàn chưa thực sự bước vào xu hướng giảm.”

“Lạm phát toàn phần tháng 9 giảm xuống 29,7% so với cùng kỳ năm trước và, khác với trước đây, mức tăng so với tháng trước sau điều chỉnh theo mùa cũng chậm lại rõ rệt. Tuy nhiên, chúng tôi từng lập luận rằng đây có thể chỉ là diễn biến nhất thời chứ không phải khởi đầu của quá trình hạ nhiệt lạm phát thực sự.”

“Cuộc khủng hoảng quỹ đầu tư cũng là một lý do để thận trọng, mặc dù những bằng chứng gần đây cho thấy phần lớn số tiền rút ra đã được chuyển sang tiền gửi bằng đồng lira thay vì ngoại tệ. Vì vậy, cuộc khủng hoảng này khó có khả năng ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ hoặc ngăn cản đợt cắt giảm lãi suất hôm nay.”

“Đồng lira tiếp tục mất giá với tốc độ đều đặn, chưa có dấu hiệu chậm lại. Gần đây, Thống đốc CBRT Fatih Karahan đã cố gắng mô tả đây là một chiến lược chủ động nhằm tránh phải phá giá mạnh hơn trong tương lai. Chúng tôi hoàn toàn không đồng tình.”

“Với tốc độ mất giá danh nghĩa quy đổi theo năm vào khoảng 20%, so với lạm phát trong vùng 30%–35%, tỷ giá thực vẫn đang tăng. Do đó, đồng lira chưa hề tiến gần hơn đến giá trị hợp lý hay mức cân bằng một cách đáng kể. Việc cắt giảm lãi suất chỉ làm gia tăng rủi ro. Chúng tôi dự báo USD/TRY sẽ giao dịch ở mức 52,0 vào cuối năm.”

(Bài viết này được biên soạn với sự hỗ trợ của công cụ trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)