Đô la Mỹ: Dữ liệu trái chiều khiến lộ trình chính sách tiếp tục là tâm điểm – BBH

Elias Haddad của Brown Brothers Harriman (BBH) nhận định rằng đồng đô la Mỹ suy yếu cùng với lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ ngắn hạn, khi lập trường kiên nhẫn đối với lạm phát của Chủ tịch Fed Kevin Warsh và những lo ngại về sự chậm lại của đầu tư vào AI làm giảm kỳ vọng tăng lãi suất. Sự chú ý hiện chuyển sang các dữ liệu thị trường lao động Mỹ sắp công bố, bao gồm NFP, JOLTS và ADP. Hoạt động tuyển dụng ổn định và tăng trưởng tiền lương hạ nhiệt có thể củng cố cách tiếp cận thắt chặt từng bước của Fed, đồng thời kìm hãm đà tăng của đồng đô la.

Dữ liệu và chính trị định hướng triển vọng đồng đô la

“USD và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ ngắn hạn giảm nhẹ trong tuần trước khi Chủ tịch Fed Kevin Warsh thể hiện thái độ kiên nhẫn, bất chấp tiến trình kiềm chế lạm phát tại Mỹ bị đình trệ. Lo ngại về sự chậm lại của đầu tư vào AI càng làm gia tăng đà giảm, khiến triển vọng tăng trưởng của Mỹ bị đặt dấu hỏi và làm suy giảm kỳ vọng Fed tăng lãi suất.”

“Dữ liệu tuần này mang đến những tín hiệu trái chiều đối với USD. Hoạt động tuyển dụng ổn định tại Mỹ và tăng trưởng tiền lương chậm lại sẽ ủng hộ cách tiếp cận tăng lãi suất từng bước của Warsh và kìm hãm đà tăng của USD.”

“Báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP) tháng 10 (thứ Sáu). Dự báo đồng thuận cho thấy số việc làm tăng 65.000, so với mức tăng 29.000 trong tháng 9, phù hợp với nhu cầu lao động đang ổn định. Tỷ lệ thất nghiệp dự kiến giữ ở mức 4,2%, nhỉnh hơn mức dự báo 4,1% của FOMC cho năm 2026. Thu nhập bình quân theo giờ được dự báo tăng 0,3% so với tháng trước, so với mức 0,1% trong tháng 9; trong khi tốc độ tăng so với cùng kỳ năm trước dự kiến hạ xuống 2,9%, từ mức 3,0% trong tháng 9.”

“Tăng trưởng tiền lương chậm lại củng cố niềm tin của Warsh rằng việc bù đắp thu nhập cho lạm phát đang diễn biến đúng hướng. Tuy nhiên, khi kết hợp với lạm phát dai dẳng, tăng trưởng tiền lương chậm lại cũng đang bào mòn thu nhập thực tế của các hộ gia đình, tạo ra rủi ro suy giảm đối với chi tiêu tiêu dùng.”

“Trước khi NFP được công bố, báo cáo Khảo sát Cơ hội Việc làm và Luân chuyển Lao động (JOLTS) tháng 9 (thứ Ba) có thể tiếp tục củng cố bức tranh thị trường lao động ít tuyển dụng, ít sa thải. Báo cáo việc làm khu vực tư nhân ADP tháng 10 (thứ Tư) được dự báo ghi nhận mức tăng 67.000, so với mức tăng 90.000 trong tháng 9. Dữ liệu việc làm tháng 10 của Revelio Labs (thứ Năm) chưa có dự báo đồng thuận, nhưng đã ghi nhận mức tăng 56.900 trong tháng 9. Revelio có thể cung cấp tín hiệu dự báo NFP tốt hơn, với hệ số tương quan được ghi nhận kể từ năm 2010 là 0,74, so với mức 0,26 của ADP; còn tính từ đầu năm đến nay, hệ số của ADP gần như bằng 0.”

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)