Việt Nam: Tăng trưởng duy trì mạnh mẽ sang năm 2027 – Standard Chartered

Tim Leelahaphan của Standard Chartered kỳ vọng tăng trưởng GDP của Việt Nam sẽ duy trì mạnh mẽ, với dự báo đạt 9,5% trong năm 2026 và 11,0% trong năm 2027, đồng thời nâng dự báo năm 2028 lên 9,1%. Lạm phát toàn phần được dự báo sẽ tiếp tục vượt mục tiêu 4,5% của Chính phủ trong ngắn hạn trước khi giảm xuống dưới mức này vào quý II/2027, trước thời điểm chính sách tiền tệ bắt đầu được thắt chặt dần từ quý IV/2027.

Tăng trưởng cao đi cùng lộ trình thắt chặt chính sách từng bước

“Chúng tôi giữ nguyên dự báo tăng trưởng GDP ở mức 9,5% cho năm 2026 và 11,0% cho năm 2027. Chúng tôi nâng dự báo năm 2028 lên 9,1% (từ 6,7%), trong bối cảnh Chính phủ tiếp tục cam kết thúc đẩy tăng trưởng cao, với sự hỗ trợ từ chính sách tài khóa và tiền tệ, dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) mạnh mẽ và nhu cầu trong nước gia tăng.”

“Chúng tôi dự báo tăng trưởng quý IV/2026 đạt 10,7% so với cùng kỳ năm trước (2,7% so với quý trước sau điều chỉnh mùa vụ), do Chính phủ nhiều khả năng sẽ đẩy mạnh tăng trưởng trước cuối năm; qua đó đưa tăng trưởng nửa cuối năm lên 10,4% so với cùng kỳ năm trước (nửa đầu năm: 8,5%). Chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng sẽ tiếp tục đạt hai chữ số vào đầu năm 2027 khi đà tăng được duy trì.”

“Chúng tôi nâng dự báo lạm phát toàn phần lên 4,7% từ năm 2026 (trước đó là 4,4%) và 3,9% trong năm 2027 (trước đó là 3,3%), sau khi các số liệu hằng tháng gần đây cao hơn dự kiến. Chúng tôi hạ dự báo năm 2028 xuống 3,7% (từ 5,5%), do kỳ vọng việc thắt chặt dần chính sách tiền tệ sẽ giúp kiềm chế áp lực giá cả và giữ lạm phát dưới mục tiêu 4,5% của Chính phủ.”

“Trong ngắn hạn, chúng tôi nhận định lạm phát toàn phần sẽ tiếp tục vượt mục tiêu, ở mức 5,2% so với cùng kỳ năm trước trong quý IV/2026 và 4,6% trong quý I/2027, một phần do nền so sánh thấp. Chúng tôi kỳ vọng lạm phát sẽ giảm xuống dưới mục tiêu trong quý II/2027, còn 3,3%, một phần nhờ nền so sánh cao hơn, cho phép Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) duy trì chính sách tương đối nới lỏng.”

“Tuy nhiên, hiện chúng tôi kỳ vọng lãi suất tái cấp vốn sẽ được tăng 25 điểm cơ bản (lên 4,75%) trong quý IV/2027 và thêm 25 điểm cơ bản (lên 5,00%) trong quý IV/2028. Đây sẽ là quá trình bình thường hóa từng bước, bởi chúng tôi cho rằng các nhà điều hành sẽ tiếp tục ưu tiên tăng trưởng hơn ổn định giá cả trong phần lớn năm 2027.”

“Vì vậy, chúng tôi tiếp tục kỳ vọng chính sách tiền tệ sẽ tương đối nới lỏng, tăng trưởng kinh tế mạnh hơn và lạm phát ở mức cao trong năm 2027. Tăng trưởng GDP và lạm phát toàn phần nhiều khả năng sẽ hạ nhiệt trong năm 2028, khi Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) có thể thắt chặt chính sách trở lại trong quá trình chuyển trọng tâm nhiều hơn sang ổn định.”

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của công cụ trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)