TD Cowen维持英特尔公司持有评级，关注其晶圆代工业务进展！

TD Cowen为英特尔公司股票的估值提供了一套基于分部加总法的情景分析框架。晶圆代工业务的进展固然重要，但产品部门仍是推动公司价值的最核心驱动力。 

美国股市正在进入一个由人工智能智能体崛起所塑造的时代。Agent从短暂的模型调用发展为持续运行的计算环境，可能增加AI基础设施对通用CPU、内存和存储的需求，使CPU获得一部分过去在简单聊天式AI中并不明显的增量工作负载。目前整体方向正在向好发展，但认为投资者需要看到产品业务收入超过1000亿美元、晶圆代工业务收入超过200亿美元的明确前景。英特尔公司过去十二个月的总营收为570亿美元。 

以前AI基础设施的增量投资高度集中在GPU；如果未来大量Agent长期运行，每个Agent背后还需要持续占用CPU、RAM和存储资源，那么AI服务器里的CPU需求可能从辅助GPU推理扩大到直接承担Agent执行环境。 

英特尔现在最大的变化，是AI时代CPU可能从被GPU边缘化的叙事，重新变成AI基础设施扩张的受益者之一；代理 AI又进一步加强了这一逻辑。与此同时，18A芯片给英特尔提供额外的晶圆代工上行空间。 

英特尔公司多项重要进展相继浮出水面。英特尔公司首席执行官陈立武以顾问身份参与了印度电动摩托车制造商Ultraviolette的8,500万美元融资轮，所募资金将用于扩大产能及丰富产品线。此外，Tigress Financial Partners将英特尔公司目标价从$118上调至$145，维持买入评级，并将Terafab合作伙伴关系列为英特尔公司人工智能驱动转型战略的关键因素，同时指出英特尔公司第二季度业绩印证了其在AI推动下加速复苏的态势。 

行情解读：

花旗集团上调了对半导体板块的展望，认可包括英特尔公司在内的半导体股票的强劲反弹行情。上述一系列进展，折射出英特尔公司当前所处的战略转型活跃期，战略合作持续推进，分析师评价亦整体偏正面。