中东欧外汇：匈牙利预算与土耳其降息 – 荷兰国际集团

荷兰国际集团（ING）的Frantisek Taborsky指出，匈牙利预算草案是影响该地区债券市场的关键因素，市场已在很大程度上消化了赤字低于GDP的5%这一乐观预期。他预计，匈牙利央行将维持利率在5.50%不变，土耳其央行将恢复降息，将利率降至36.00%，EUR/RON将企稳于5.340附近，而捷克央行预计将在11月再次加息。

匈牙利、土耳其和罗马尼亚主导地区市场走势

“今日焦点是匈牙利明年的预算草案。近几周，随着市场愈发预期该计划将把赤字目标设定在GDP的5%以下，匈牙利债券大幅上涨。然而，目前大部分利好似乎已被市场消化，若政府的方案未能达到预期，债券市场将面临下行风险。即便如此，债市整体前景依然乐观，尤其是与今年7.0%至7.5%的赤字率相比，我们预计投资者会在抛售后逢低买入。”

“该地区本周首批经济数据将于周二公布，包括波兰工资、生产者价格指数（PPI）和工业生产数据。不过，主要焦点将是匈牙利央行会议。我们预计利率将维持在5.50%不变，因此市场将关注前瞻指引。尽管央行已将财政计划列为未来宽松政策的关键考量因素，但我们认为，降息仍为时过早；在全球形势允许的情况下，降息时间也不太可能早于今年年底或明年。”

“我们预计，土耳其央行将于周四自美伊冲突爆发以来首次重启宽松周期，降息100个基点至36.00%。9月通胀数据释放了积极信号，而投资基金的动向则表明，第四季度经济面临下行风险。尽管拥挤的土耳其里拉（TRY）多头头寸所带来的套息收益越来越低，但这些头寸在新兴市场中仍颇受欢迎。我们预计，尽管降息重启，这一需求仍将在未来几个月持续。”

“除了已排定的事件，我们也在关注罗马尼亚的政治动态，该国新政府似乎极有可能赢得信任投票。这应有助于EUR/RON在上周后半周下跌后企稳，我们预计该货币对将稳定在5.340附近。在捷克，捷克央行可能会在11月会议前释放初步信号，我们预计该央行将在此次会议上再次加息。”

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