美元指数因法国债务担忧触及18个月高点

随着法国国债下跌，DXY升破102.50，创2025年4月以来最高水平。
欧元在该指数中占比57.6%，跌至2025年5月以来最低水平。
美国ISM服务业指数回落至54.9，略低于55的预期。

法国政府债务接近其年度经济产出的120%。上周五，法国与德国10年期借贷成本之差扩大至约1.5个百分点，为2011年以来最阔。欧洲央行（ECB）行长拉加德两天前曾对一家法国报纸表示，现在不是2011年。

欧元占美元指数的57.6%，其跌至2025年5月以来最低水平，约贡献了该指数周一升至高点涨幅的四分之三。

美国供应管理协会（ISM）服务业指数录得54.9，低于预期的55。数据公布后，该指数的大部分回落源于欧元回升至1.1200上方，而非美国收益率走低；事实上，美债收益率还小幅上升。

从图表来看

周一的上涨主要分为两波，先后突破10月1日约102.20的高点，并升至略高于102.50的峰值。此后，该指数在两次下跌中回吐了约一半涨幅，且两次都守在102.00上方。两次下跌之间的反弹在102.40下方受阻，而接近该高点公布的ISM数据曾引发一波下探，但在四根K线内便被完全收复。

在连续三周上涨之后，指数自9月9日约98.60低点以来这波升势中，从峰值回落的幅度还不到十分之一。自9月下旬以来，动能指标一直维持在接近极值的水平。

DXY日线图

美元常见问题

什么是美元？

美元（USD）是美利坚合众国的官方货币，也是其他相当数量国家的“事实”流通货币，在这些国家中，美元与当地纸币一同流通。美元是全球交易最活跃的货币，根据2022年的数据，其占全球外汇交易总额的88%以上，日均交易额约为6.6万亿美元。第二次世界大战后，美元取代英镑成为全球储备货币。在其历史上的大部分时间里，美元以黄金为支撑，直到1971年《布雷顿森林协定》终结了金本位制。

美联储的决策如何影响美元？

影响美元价值最重要的单一因素是货币政策，而货币政策由联准会（Fed）制定。联准会有两大使命：实现价格稳定（控制通胀）和促进充分就业。实现这两个目标的主要工具是调整利率。当物价上涨过快、通胀高于联准会2%的目标时，联准会将加息，这有助于提振美元价值。当通胀降至2%以下或失业率过高时，联准会可能会降息，从而对美元构成压力。

什么是量化宽松？它如何影响美元？

在极端情况下，联准会也可以增印更多美元并实施量化宽松（QE）。QE是指联准会在金融体系陷入停滞时，大幅增加信贷投放的过程。这是一种非常规政策工具，通常在信贷枯竭时使用，因为银行出于对交易对手违约的担忧而不愿彼此放贷。当单纯降息难以达到所需效果时，这就是最后手段。2008年全球金融危机期间，为应对信贷危机，QE曾是联准会的首选工具。其做法是联准会增印更多美元，并用这些资金主要向金融机构购买美国国债。QE通常会导致美元走弱。