道琼斯工业平均指数在收益率攀升之际回吐因通胀温和而带来的反弹涨幅

• DJIA收于日内低点，略低于51,000点，10年期美债收益率逼近5.30%。
• 9月下跌4.3%，而S&P 500仅下跌0.5%。
• 周五将公布非农就业数据，预期为9万，前值为16.2万。

周三，10年期美国国债收益率升至接近5.30%，创2007年以来最高水平，而当天公布的美国通胀数据低于预期。道琼斯工业平均指数在通胀数据公布后上涨，但随后在整个交易时段内回吐涨幅，最终收于日内低点，略低于51,000点。这是该指数三个多月来的最低收盘水平。

9月，道指下跌4.3%，而S&P 500仅下跌0.5%；整个第三季度，道指下跌2.7%，而S&P 500和纳斯达克综合指数均录得上涨。由于10月Fed加息概率下降，科技股出现反弹，而道指中这类科技股成分相对较少。面对同样的经济环境和同一个Fed，道指9月的跌幅却超过大盘指数的八倍。

债券在本应利好的通胀数据公布后反而下跌

Fed偏好的通胀指标——核心个人消费支出（PCE）物价指数——8月环比上涨0.2%，低于0.3%的预期；同比增速维持在3%，低于3.3%的预期。根据CME的FedWatch工具，期货市场将10月Fed加息的概率从周二的约51%下调至约35%，不过市场仍预计12月会加息。

周三其余数据则表现强劲。Automatic Data Processing（ADP）公布的私营部门就业人数为9万，高于7万的预期；芝加哥采购经理人指数（PMI）则从47.1跃升至58.8。交易员因数据强劲而抛售美国国债，而更高的10年期收益率会传导至房贷、车贷和企业贷款利率，而这些正是道指中的工业和消费类股票所依赖的融资条件。在美国通胀回落的当天，10年期收益率却收高，这与温和通胀数据通常应带来的市场反应正好相反。

周五就业数据将重新定价10月加息概率

供应管理协会（ISM）制造业指数将于周四14:00 GMT公布，预期为55，前值为54.6；同一天还有五位Fed官员计划发表讲话。周五12:30 GMT将公布非农就业数据，预期为9万，前值为16.2万，失业率预计维持在4.1%。如果数据强劲，将推动10月加息概率和10年期收益率再度上升，而整个9月，道指交易的核心驱动因素正是收益率。

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利在收盘后表示，接近3%的通胀仍然过高，最新数据并未改变这一判断。若按字面理解，尽管通胀数据偏软，Fed加息的理由依然成立；然而期货交易员却仍因同一数据将10月加息概率下调了约三分之一。

9月底部失守后的关键水平

阻力位：51,100点是该指数在周三跌破前曾三次守住的9月底部。周三高点接近但未触及51,700点，通胀数据公布后的反弹正是在该位置附近止步。

支撑位：周三收于日内低点、略低于51,000点，是首个参考水平。接下来是位于50,400点附近的200日指数移动平均线（EMA）；至少自6月中旬以来，该指数每个交易日收盘都位于这一均线上方，其下方则是50,000点。

倾向：只要收盘价受制于51,100点，策略上偏向做空，首个目标看50,400点，第二目标看50,000点。日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）动能目前接近28，并正自低位回升，因此回测51,100点将更符合这一判断，而非否定它。若日线收于51,700点上方，则结束空头观点。

道琼斯日线图