欧元：在货币走软之际，复苏势头得以维持——BNY
BNY 的 Geoff Yu 认为，尽管欧元（EUR）走弱，欧元区复苏仍然完好无损。德国及整个欧洲的制造业 PMI 和商业调查显示需求正在增强，而财政压力以及欧洲央行（ECB）更为鸽派的立场则对欧元构成压力。该行维持其观点，即尽管经济表现更强，欧元仍将下跌。
欧元下滑之际，增长仍具韧性
“上个月，我们曾指出，欧元区经济正在复苏，且由制造业的广泛增长所带动。9 月欧元区制造业 PMI 维持在四年来高位，而工厂产出正以近五年来最快的速度扩张。新订单和积压订单继续上升，表明需求正在明显增强。”
“更强劲的数据以及欧洲央行再次加息，并未阻止 EUR 名义有效汇率自 9 月初以来下跌 1.4%。在市场对法国财政状况的担忧成为疲弱和波动的核心来源之前，这一下跌就已开始。当时，欧元被高估，利率预期似乎也已过度延伸，而有限的空头仓位和对冲规模则为调整留下了空间。”
“拉加德已经承认，当前前端利率水平将会‘拖慢增长’。近期全球债券市场的走势正通过财政渠道进一步收紧金融条件，欧洲央行首席经济学家 Philip Lane 也呼应了这一观点。法国政府已宣布财政整顿措施，相关立法预计将在第四季度通过。”
“因此，市场对年底欧洲央行利率的预期已跌破决议前水平，进一步加剧了 EUR 的疲弱。”
“与 2011 至 2012 年不同，我们没有看到 OAT 波动性向外汇市场蔓延。尽管 OAT 期货的已实现波动率飙升，EURUSD 的 10 天已实现波动率自 5 月以来仍维持在区间内。欧洲央行淡化明确利率指引的做法，已经有助于抑制波动。”
（本文借助人工智能工具生成，并由编辑审核。了解更多。）
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