日元：干预上限引导日本央行路径——BNY
BNY的Geoff Yu强调，日元资金流强劲，USD/JPY持续下跌，因为市场仍犹豫是否要挑战日本和美国当局。 他认为，干预后大规模抛售的影响基本已经消化，而USD/JPY在160附近如今正充当一个实际的干预上限。Yu还提到日本央行的加息讨论，并对仅靠干预就能推动日元持续升值表示怀疑。
当局遏制新的日元空头头寸
“JPY重新成为市场焦点。USD/JPY持续下跌，因为市场仍然犹豫是否要考验日本和美国当局捍卫日元的决心。目前，这种威慑已经形成。”
“我们的数据显示，周二的JPY资金流是自7月中旬以来最强的，这支持了我们的观点：在7月干预后出现大规模抛售之后，JPY卖盘基本已经走完。投资者最初利用日元走强来重建套息交易或对冲日本相关敞口，而7月FOMC的鸽派反应以及美国财政部回购公告，都没有实质性改变这一模式。尽管投资者尚未开始大规模建立JPY净多头头寸，但160越来越像是一个实际的干预上限，这使市场更不愿意新增空头，并提高了干预前买盘再度出现的风险。”
“因此，更可能出现的结果是不对称的：单边或多边干预以及政治约束可以将USD/JPY限制在160附近，即使潜在的宏观背景尚不足以推动JPY显著走高。”
“我们仍然怀疑日本当局能否仅通过干预就推动JPY持续升值。政府的政策组合仍然偏向再通胀，而当前的背景与安倍经济学早期阶段截然不同：通胀已经明显更高，结构性改革也不再那么突出。不过，这并不意味着日元一定会进一步走弱。”
“在USD/JPY大幅下跌之际，有报道称，日本央行倾向于在9月18日的会议上加息25个基点至1.25%，同时如果通胀风险加剧，仍保留更快收紧政策的选项。”
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