波兰兹罗提：波兰央行的谨慎立场令兹罗提持续承压 – 德国商业银行
德国商业银行的Tatha Ghose预计，波兰国家银行（NBP）将把基准利率维持在3.75%，尽管他认为临时燃油减税措施掩盖了潜在通胀风险。他警告称，货币政策不应受行政干预影响，并认为NBP按兵不动可能导致波兰货币政策落后于形势，兹罗提或将继续承压。
兹罗提面临潜在通胀风险
“波兰国家银行（NBP）将于今天下午公布11月货币政策决定：分析师几乎一致预计，基准利率将维持在3.75%不变。与往常一样，相比今天的利率决定本身，明天的新闻发布会及NBP最新预测更值得关注。”
“不过，值得指出的是，10月CPI表面上的疲软导致加息被推迟，但这不应成为推迟加息的理由。整体通胀率从9月的同比4.1%降至3.5%，但这一放缓完全源于众所周知的燃油价格行政调整措施（政府将燃油增值税率从23%下调至8%，并将消费税降至欧盟规定的最低水平；因此，乘用车燃油价格环比下跌9.7%）。这属于临时性税收干预，并非真正的通胀回落。”
“货币政策应忽略此类行政干预，着力应对此前已加速升至目标以上的潜在通胀。能源原料和大宗商品价格压力仍然高企，劳动力市场依然紧张，而燃油支持措施目前计划于年底到期。即将公布的通胀预测或许能使部分情景更加明晰，但无法消除未来政府干预、受管制价格或政治动态带来的不确定性。”
“我们认为，NBP按兵不动可能导致波兰货币政策落后于形势；因此，兹罗提将继续承压。”
（本文借助人工智能工具撰写，并经编辑审核。了解更多。）
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