瑞典央行：通胀加速推升政策利率路径预期——野村

由Josie Anderson、George Buckley和Andrzej Szczepaniak领衔的野村全球市场研究团队分析了瑞典央行最新将政策利率上调至2.00%的决定。他们指出，剔除临时性财政措施影响后，固定利率消费者价格指数（CPIF）通胀加速、GDP增长保持韧性以及能源价格高企，是此次加息的主要推动因素。分析师预计，瑞典央行将在2027年2月和5月分别再加息25个基点，将政策利率提高至2.50%。

野村预计瑞典央行将进一步收紧政策

“关于未来政策利率调整的指引是：‘如果通胀和经济活动前景保持不变，瑞典央行认为，未来一年很可能进一步上调政策利率，与9月的政策利率预测一致。’”

“我们预计，2027年第一季度CPIF通胀率的同比均值将为1.8%，随后在第二季度加速至2.6%，原因是2026年4月食品增值税减半所产生的基数效应将推高同比通胀率。”

“9月的政策利率预测意味着，假设12月政策利率维持不变，2月加息25个基点的概率约为50%。此后，预测利率将在2027年逐步上升，并于2028年第一季度达到2.43%的峰值。”

“我们预计，瑞典央行将在2027年2月和5月分别再加息25个基点，将政策利率提高至2.50%，这一水平仍处于瑞典央行认为的中性利率区间（1.50%至3.00%）内。这一加息次数也将少于我们预计欧洲央行在2026年和2027年的加息次数（我们预计欧洲央行将累计加息四次，将利率提高至3.00%，其中包括已实施的两次加息）。”

“我们认为，瑞典央行加息时间可能与我们的预期存在偏差：11月之后的两次加息可能在3月和6月进行（即比我们预期晚一个月），届时瑞典央行可在预测过程中更全面地评估通胀压力。鉴于通胀总体上看来仍在可控范围内，2026年11月和12月连续加息的可能性似乎不大。”

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