英镑在7月高点处上行空间耗尽

• GBP/USD交投于1.3495附近，此前在伦敦时段高点一度逼近1.3550。
• 美国7月通胀在四项主要指标上均符合市场预期。
• 华盛顿7月财政赤字达到当月创纪录的4320亿美元。

英镑在伦敦早盘一度为突破蓄势，但在随后的时段中又回吐了这股动能，汇价在触及接近1.3550的高点后回落至1.3495附近，跌幅不足0.1%。7月中旬高点仅比今日涨势止步的位置高出数个点，这意味着在过去四周里，同一水平已是第二次令英镑掉头回落。

不过，日内走势背后的技术面表现要优于表面。50日和200日指数移动平均线（EMA）在1.3400上方汇聚，并重新形成快线位于上方的交叉，且价格已连续十个交易日维持在两者上方。日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）读数接近63并继续上行，距离发出任何过热信号仍有空间。

未改变局面的通胀数据

7月消费者价格指数（CPI）于GMT时间12:30公布，各项数据均与预期一致：整体CPI月率为0.1%，年率为3.4%；核心CPI月率为0.2%，年率为2.5%，两项年率均较6月回落0.1个百分点。本周最受关注的数据并未引发汇价反转，而在数据公布前，该货币已连续下跌了三个小时。

从构成来看，情况并不比表面数据更清晰。住房成本贡献了约三分之二的月度涨幅，而能源价格仍较一年前高出近15%，因此通胀放缓更多是统计基数作用，而非家庭实际支付成本出现变化。期货市场将9月加息概率下调至40%出头，低于前一日的五五开，也低于7月底的75%左右，这使得关于Federal Reserve后续行动的问题仍然悬而未决，而本月任何单一数据都不足以给出定论。

华盛顿的借贷规模超过了威斯敏斯特

本时段稍晚公布的美国数据规模更大。7月联邦财政赤字达到4320亿美元，高于市场预期的3460亿美元，创下该月份历史新高，也是自2021年3月以来的最大缺口；本财年至今累计赤字已达1.799万亿美元，而财年距离结束仍有两个月。该总额已经超过上一整个财年的水平。

仅净利息支出一项，当月就高达1040亿美元，而在计入退税后，关税收入甚至转为负值。整个夏季，英镑的交易逻辑一直围绕着市场是否相信新政府能够管控公共财政展开，而英国国债市场通过10年期收益率在领导层更迭后维持在接近5%的水平来反映这一疑问。与该汇率另一端对应的国家，则录得有史以来最糟糕的7月财政表现，并通过一场中标利率高于4.68%的10年期国债拍卖为其融资。

英国终于必须拿出自己的数据

英国三周来的首份数据将于周四GMT时间06:00公布，且覆盖的是整个季度而非单月。第二季度国内生产总值（GDP）市场预期为0.4%，前值为0.6%；年率预计将从0.9%加快至1.1%。因此，同一组数据可能同时带来“增速放缓”和“增速加快”两种标题，这正是基数效应对增长叙事造成的结果。

真正可能带来冲击的是更细项的数据。企业投资预计季度环比为-0.5%，前值为0.9%；6月月度产出预计为0%，前值为0.1%；制造业产出预计为-0.2%，前值为0.1%。掉期市场目前仍计入未来12个月英国央行进一步收紧50个基点的预期，这将把Bank Rate推升至英国央行自身视为中性的区间之上，因此，若季度数据疲软，将是消化这一定价的最直接路径。

随后美国方面还有两天数据密集期。周四GMT时间12:30公布的生产者价格预计月率为0.2%，前值为-0.3%；核心年率预计为4.2%，前值为4.7%。同时公布的还有初请失业金人数，预期为20.2万，前值为19.9万；此外，两位地区Federal Reserve主席也将在数据公布前后发表讲话。周五将公布零售销售，市场预期月率为0.1%；以及8月消费者信心初值，预期为54.5，前值为55.2。

贯穿这一切的隐性风险在于仓位。美国商品期货交易委员会（CFTC）于周五GMT时间19:30公布的最新数据显示，投机者净空英镑5.78万张合约，这一仓位是在7月下旬英镑触及低点时建立的。在此之后，英镑已反弹接近3美分，这意味着这批资金完全有理由继续回补买入，而英国方面迄今尚无足够数据来支撑这一走势。

关键水平与倾向

阻力位：1.3550是关键水平，既是7月中旬高点，也是今日涨势在仅差数个点时受阻的位置。若突破该位，上方1.3600将几乎没有明显阻碍，而5月初高点1.3650附近则构成更大区间的上限。

支撑位：本时段低点位于1.3500下方不远处，1.3450是首个真正支撑区，而汇聚于1.3400上方的EMA带则是决定趋势的底线。若跌破这两处支撑，下方将看向1.3350，随后是7月下旬略高于1.3250的底部区域。

倾向：只要1.3400区域守住，整体仍偏看涨；若日线收于1.3550上方，将触发上探1.3600的走势。本轮反弹完全由美元走弱推动，因此真正的风险不在美国，而在于周四早间英国增长数据不及预期，从而促使市场撤出此前在短端利率中计入的收紧预期。若日线重新收于1.3400下方，则看涨观点失效。

GBP/USD日线图