瑞士法郎：在重拾强势前先走弱——Commerzbank
Commerzbank外汇分析师Michael Pfister认为，随着市场逐步消化对瑞士国家银行（SNB）加息的预期，瑞士法郎（CHF）将在整个2026年持续承压。他指出，瑞士通胀温和、SNB干预能力有限，以及与欧洲央行（ECB）相比利差扩大等因素，但预计瑞郎将在2027年回升，EUR/CHF将在第三季度附近稳定于0.94。
SNB预期限制瑞郎近期走势
“几周前，有报道称SNB可能会将利率维持不变直到2027年底。尽管有这些报道，市场仍在定价2027年年中首次加息。鉴于当前的通胀趋势，这似乎不太可能。”
“我们坚信，未来几个月瑞士通胀可能将继续保持温和。因此，市场将不得不逐步调整其预期。尽管有关于SNB内部预测的报道，市场仍预计首次加息将在明年年中到来。”
“但SNB可能相当乐于看到这些预期被逐步消化。如果欧洲央行（ECB）如我们预期的那样在9月第二次上调关键利率，利差将进一步扩大。这将对瑞郎构成进一步下行压力。”
“因此，瑞士法郎可能会在今年年底前继续面临困境，随后于明年回升。”
“不过从中期来看，SNB不太可能阻止瑞郎再次升值。一旦剩余的加息预期被市场消化，SNB在削弱瑞郎方面的有限手段将再次显现：它不愿进行更激进的干预，而其降息空间也有限。”
“因此，我们仍预计EUR/CHF将在第三季度末稳定于0.94。”
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