欧元先迎来PMI数据，周末再迎法国信用评级结果

• 法国10年期国债收益率突破5%，EUR/USD在1.1250下方持平。
• 10月四轮反弹的高点逐次下移。
• 穆迪将于周五评估法国信用评级。

周三，法国10年期国债收益率自2002年以来首次突破5%，但欧元几乎未作反应。EUR/USD交投于略低于1.1250的水平，自10月2日以来的四轮反弹均止步于前一轮高点下方。法国国债利差拖累欧元，而欧元区与美国的利率差并未发生变化，无法抵消这一压力：市场预计，美联储和欧洲央行（ECB）均将在10月维持利率不变，并于12月加息。

法国目前10年期借款成本比德国高出1.6个百分点

法国10年期国债收益率一度略高于5%，随后回落至该水平下方；相较于收益率接近3.4%的德国10年期国债，法国国债利差扩大至约1.6个百分点，为2012年以来最大。为法国债务提供五年期违约保险的成本升至2013年以来最高。政府债务接近经济总量的120%，议会对2027年预算的辩论此前因2,000多项修正案而受阻，将于10月27日恢复。

法国国债利差扩大，会给欧元整体带来压力，因为这增加了欧洲央行被迫在通胀目标与某个成员国债券市场之间作出取舍的可能性。欧洲央行于2022年为应对这一两难局面而设立的传导保护工具（TPI）至今尚未启用。欧洲央行行长拉加德10月14日表示，法国解决问题的关键在国内，在于其自身的财政政策。

利差扩大的部分原因在于政治因素。学生抗议活动导致巴黎、波尔多和尼斯实施局部宵禁，军方预计将协助警方应对计划于周六举行的游行。穆迪将在游行前一天评估法国评级。

影响EUR/USD走势的利率差在12月前料难变化

欧洲央行在6月和9月加息后，存款利率为2.50%，交易员目前定价显示，10月29日维持利率不变的概率约为95%。欧元区9月通胀率为3.8%，其中能源价格同比上涨18.9%，剔除能源、食品、酒精和烟草后的通胀率为2.5%。对于受美伊战争影响的能源支出，加息能发挥的作用有限。

在能源通胀持续高企之际，欧洲央行首席经济学家莱恩周三释放出对进一步行动持谨慎态度的信号；德国央行行长内格尔则于10月16日表示，不能排除再次加息的可能性。美联储利率区间为3.75%-4.00%，预测市场显示，10月28日维持利率不变的概率接近86%。市场预计两家央行均将在10月按兵不动，并于12月采取行动，因此在此之前，美国与欧元区之间的利率差料难变化。首席经济学家莱恩还表示，欧元在欧洲以外得到更广泛使用，可能有助于欧洲央行控制物价，而当天欧元面临的最大风险却来自其内部。

周五先迎PMI、再迎穆迪评级评估，随后进入周末

意大利央行行长帕内塔将于周四格林尼治时间12:15发表讲话，欧元区消费者信心指数初值将于格林尼治时间14:00公布，预计为-17，前值为-16.5。汉堡商业银行（HCOB）采购经理人指数（PMI）将于周五格林尼治时间08:00公布，制造业PMI预计为52.8，前值为52.9；服务业PMI预计为52.8，前值为53.0。欧洲央行执行委员会委员奇波洛内将于格林尼治时间14:00发表讲话。

S&P Global的美国PMI将随后于周五格林尼治时间13:45公布，制造业和服务业PMI预计分别为55.6和57.9，均高于欧元区相应指标的预期值。美元指数交投于略低于102.00的水平，已从10月触及的近103.00这一18个月高点回落，但EUR/USD几乎未能从美元走软中受益。穆迪对法国的评级评估与PMI数据将在同一天公布，而欧盟规定评级机构须在欧洲市场收盘后公布主权评级决定。因此，PMI公布时，EUR/USD交易尚无法反映评级结果，而周一开盘时则将纳入这一因素。

高点连续下移背景下的欧元关键价位

阻力位：周二高点仅略高于1.1250，周三汇价则受阻于该水平；10月以来的高点已从10月2日略低于1.1300的位置逐步下移。EUR/USD自10月1日以来未曾升至1.1300上方。

支撑位：周一汇价一度跌至略低于1.1200的水平，此后1.1200一直守稳。1.1150是10月12日和10月15日的低点支撑，而10月14日略高于1.1100的低点则构成区间底部。

倾向：若收盘价低于1.1250，则偏向做空，目标先看1.1150，再看1.1100。自10月中旬以来，日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）已从接近零升至约62，且仍在上行，这可能打破高点连续下移的格局。若日线收盘价突破1.1300，则结束做空。

EUR/USD日线图