美国：BNY更看好股票而非美国国债
BNY的Geoff Yu认为，美国“例外论”的部分减弱并未转化为对美国资产的广泛撤离。跨境投资者仍维持较高的美股配置，受科技和AI主题支撑；与此同时，随着收益率曲线陡峭化推高久期风险，投资者削减了美国国债持仓。该报告预计，美国资产配置将继续在结构性层面保持稳固。
股市强劲，久期风险受控
“美国‘例外论’减弱后，一个直接的后续问题是，美国资产的主导地位是否也会随之崩塌。答案依然是明确的‘不会’：‘卖出美国’更多仍停留在讨论层面，而非真正落实到投资组合中。”
“支撑美股表现的科技和AI叙事依然完好，并继续主导跨境配置。我们的数据显示，美国股票在非美国投资组合中的占比已大幅上升，接近年内高点。”
“在主权债券投资组合中，美国国债持仓有所下降，表明收益率曲线陡峭化已经产生影响。即便如此，在Fed作出决定一周后，这类投资者的美国国债总持仓仍高于7月初低点。”
“我们仍然有信心认为，出于结构性原因，美国资产配置将保持稳固。美国资产内部的配置偏向看起来也越来越有利于股票。”
“在美国资产内部，应保留股票敞口，但需更积极地管理美国国债久期，因为收益率曲线陡峭化和固定收益波动性仍是主要压力点。”
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