美元：避险支撑对抗美联储重新定价——Rabobank
Rabobank高级外汇策略师Jane Foley分析了美元（USD）与原油之间不断演变的关系，以及其避险角色。Foley指出，美联储加息预期降温为美元打开了下行风险，但霍尔木兹海峡持续受扰以及美国作为能源出口国的地位，为美元提供了溢价支撑。市场仓位、去美元化争论以及近期美国数据被强调为推动美元指数（DXY）表现的关键因素。
美联储预期与能源相关的避险资金流
“大约从2022年开始，市场普遍认为这种关系已经发生变化，推动因素是美国当前作为能源出口国的地位。今年，在伊朗战争爆发之初，美国的能源出口国身份很可能帮助美元重新获得了避险属性。话虽如此，在外汇市场背景下，鉴于驱动市场的因素交织复杂，相关性很少是稳固、可靠或直观的。”
“近期美国公布的数据令美联储加息预期遭遇挫折。这为美元进一步走弱打开了可能性。不过，如果油价再次大幅飙升，这一观点仍可能被打乱。”
“昨日相对温和的CPI通胀数据以及偏弱的就业数据相结合，应会减少外界对美联储主席Warsh的批评。7月FOMC会议后，市场质疑美联储主席及其关于美联储将推动通胀回到目标水平的说法的可信度，美元因此走软。”
“如果美联储加息预期继续被下调，并与RaboResearch的观点一致，美元将面临潜在下行压力。尽管如此，围绕霍尔木兹海峡重新开放的不确定性，仍然是支撑美元的因素。在伊朗战争开始时，市场持有美元空头仓位。”
“只要经由霍尔木兹海峡的航运继续受限，在美国能源出口国地位的支撑下，美元很可能继续保有避险溢价。相比之下，在这种情况下，我们预计市场仍会对重建欧元多头仓位保持谨慎。”
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