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備兌買權定義
備兌買權是一種選擇權策略，將持有某項資產與賣出該同一資產的買權選擇權結合在一起。它最常用於股票。
之所以稱為「備兌」，是因為如果買權被履約，你已經持有必須交付的股票。你會先收取選擇權權利金，而這筆權利金無論之後發生什麼，都是你的收入。
備兌買權是普通買權選擇權的賣方部位，建立在你已持有的股票之上。這層備兌使它不同於裸賣買權；在裸賣買權中，賣方在沒有持有標的股票的情況下賣出買權，若價格上漲將面臨無上限風險。備兌可限制這種風險，但也會限制你的上行空間：如果資產價格升破履約價，股票可能會以履約價被買走，而你在股票上的利潤也就止於此。
備兌買權範例
你持有 100 股某檔股價為 USD 50 的股票。你賣出 1 口履約價為 USD 55 的買權選擇權，並收取每股 USD 2 的權利金。
100 √ó USD 2 = USD 200 權利金
如果股價維持在 USD 55 以下，你保留股票與 USD 200。若股價升至 USD 55 以上，股票可能會以 USD 55 賣出，因此即使價格進一步上漲，你在股票上的收益也會止於履約價。
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