預計 ADP 就業報告將顯示 8 月民間就業人數溫和增加

• 美國 ADP 就業變動報告預計將顯示，8 月民間就業人數淨增加 4.7 萬。
• 若 ADP 數據疲弱，可能會引發市場對週五 NFP 報告的疑慮，並削弱對聯準會 9 月升息的預期。 
• 美元走強，但仍相對接近三個月低點。

Automatic Data Processing (ADP) 研究機構將於下週三公布 8 月民間部門就業創造月度報告。ADP 就業變動報告預計將顯示，美國（US）民間部門本月新增 4.7 萬個職位，與 7 月報告的新增 4.4 萬個職位相比變化不大。

ADP 報告先於備受關注的非農就業報告（NFP）發布，後者將由美國勞工統計局於週五公布。ADP 並不算是 NFP 趨勢的前瞻指標；然而，由於它往往為官方就業報告定下基調，而官方就業報告又是聯準會（Fed）貨幣政策的核心依據，因此仍具相當重要性。從這個角度來看，ADP 數據若出現意外，往往會引發美元（USD）顯著波動。

ADP 就業報告可能為聯準會貨幣政策提供一些線索

8 月 ADP 報告出爐之際，聯準會政策正受到越來越多關注，因主席 Kevin Warsh 一方面試圖應對美國總統 Donald Trump 要求降息的壓力，另一方面又面臨持續通膨憂慮帶來的反向拉力，以及聯邦公開市場委員會（FOMC）內部分歧。

除此之外，美國財政部長 Scott Bessent 宣布一項將長天期政府債券回購規模加倍的計畫，這也是美國政府希望不惜一切避免貨幣政策進一步收緊的另一個訊號。

Commerzbank 分析師預期，隨著 9 月聯準會會議臨近，市場對貨幣緊縮的政治阻力將加大：「這些行動（財政部回購計畫）所營造出的印象是，美國財政當局熱衷於抑制殖利率上行壓力，儘管採取的是非常規措施，而非透過更嚴格的財政紀律來說服市場要求更低的風險溢價。」

這些專家警告稱，「這是聯準會無法忽視的發展」，因為「聯準會升息將使財政部壓低殖利率的努力更加困難」，即使通膨仍處高位，也進一步強化了政策保持克制的理由。

考量到這一點，ADP 就業增加 4.7 萬，遠不足以成為支持聯準會 9 月升息所需的數據。7 月的 4.4 萬創下自 1 月以來最弱的就業增幅，除非最終數據大幅優於市場共識，否則 8 月數據不太可能顯示就業創造有任何顯著改善，更不用說若數據不及預期。

ADP 報告何時公布？將如何影響美元？

美國 ADP 就業變動報告將於週三 12:15 GMT 公布，預計將顯示 8 月民間部門就業增加 4.7 萬。該數據出爐之際，美元正艱難延續自 8 月中旬低點以來的反彈。

中東緊張局勢升溫與全球殖利率走高引發投資人避險情緒，加上聯準會主席 Warsh 在 Jackson Hole 會議上的鷹派言論，正支撐美元；但對美國政府債務膨脹的擔憂，以及美國財政部的回購計畫，仍持續構成阻力。

FXStreet 分析師 Guillermo Alcalá 指出，追蹤美元兌六種主要貨幣表現的美元指數（DXY）「正自 98.50 附近低點回升，但可能在 100.00 這一心理關卡遭遇重要阻力，該水準在 8 月曾多次限制漲勢。」Alcalá 表示：「日線圖上的動能指標正轉為正面，且價格走勢上週已突破 200 日簡單移動平均線（SMA）99.14，這是一個看漲訊號。」

「然而，在 8 月前兩週下跌近 3% 之後，該指數仍未完全擺脫困境。多頭本週需要強勁的就業數據，最好下週再配合偏熱的 CPI 數據，才能說服聯準會決策官員相信條件已具備，可進行某種程度的貨幣政策緊縮。若出現這種情境，DXY 將突破 99.76 的 38.6% Fibonacci 回撤位；該水準本週一直壓制漲勢，且可能也會進一步突破前述的 100.00 水準，」Alcalá 表示。