Brent：中東風險支撐價格－ING

ING 分析師 Warren Patterson 和 Ewa Manthey 指出，在近期襲擊事件後，沙烏地阿拉伯東西管線關閉加劇了供應憂慮，推動 Brent 上漲約 3%。他們強調，荷姆茲海峽周邊的地緣政治風險升高，中間餾分油市場供應緊張，柴油與輕柴油裂解價差創下歷史新高，且儘管 IEA 大幅下調需求預測，庫存消耗仍然強勁；同時維持 Brent 在 2026 年第四季平均為 80 美元/桶的基本情境。

管線關閉與裂解價差走強

「在上週的事態發展之後，今晨油價走高並不令人意外，ICE Brent 上漲約 3%。這是因為針對沙烏地阿拉伯能源基礎設施的襲擊升級，其中包括關鍵的東西管線。該管線是在荷姆茲海峽運輸受阻時，沙國石油出口的重要替代路線。沙烏地方面已關閉這條日輸量 700 萬桶的管線。」

「顯然，近期局勢升級對我們的預測構成風險，使我們更接近較為悲觀的情境。目前，我們仍維持 Brent 在 2026 年第四季平均為 80 美元/桶的基本情境。由於我們仍看到大量石油持續經由荷姆茲海峽運輸，局勢仍在快速變化中。」

「IEA 在週五發布的月度石油市場報告中，鑑於中東持續的干擾，進一步大幅下調今年的需求預測。目前其預估今年全球石油需求將年減 250 萬桶/日，較先前預測再多減少 94 萬桶/日。至於 2027 年，該機構預期需求將回升，年增 260 萬桶/日。」

「中間餾分油市場持續顯示供應極度緊張。ICE 輕柴油裂解價差今晨升至約 84 美元/桶的歷史新高；美國柴油裂解價差則突破 110 美元/桶。中間餾分油市場的強勢，促使川普總統施壓烏克蘭停止針對俄羅斯煉油基礎設施的攻擊。」

「今年烏克蘭對俄羅斯煉油廠的攻擊規模與強度不斷升高，促使莫斯科禁止柴油出口。在波斯灣供應受擾之後，此舉只會讓全球市場更加緊張。這項禁令自 7 月生效以來已兩度延長，目前將於 9 月底到期。」

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