加幣持穩，因油價下跌抵銷美元走弱
- USD/CAD週四交投於1.3940附近，當日幾乎持平。
- 美國7月生產者通膨降溫幅度超出預期，而首次申請失業救濟金人數上升。
- 油價跌破80美元，拖累加幣，並使USD/CAD未能充分反映美元走弱。
截至撰稿時，USD/CAD週四交投於1.3940附近，當日幾乎持平。該貨幣對仍受兩股相反力量拉扯：美國數據弱於預期後，美元（USD）走弱；與此同時，加幣（CAD）則因油價下跌而承壓。
在美國公布生產者物價指數（PPI）後，美元面臨的壓力加劇。7月生產者物價月率持平，此前6月經修正為下跌0.1%，且低於市場預期的上升0.2%。按年計算，PPI由6月的5.5%大幅放緩至4.7%，低於市場普遍預期的4.9%。潛在通膨壓力也顯示出降溫跡象。剔除波動較大項目的核心PPI於7月月增0.2%，此前6月經修正為上升0.4%，亦低於預期的0.3%。按年計算，該指標由前值4.7%放緩至4.2%。
這些數據強化了週三消費者物價指數（CPI）數據所釋出的通膨降溫訊號。消費者與生產者通膨同步放緩，降低了聯準會（Fed）維持限制性貨幣政策立場的壓力。
週四公布的美國勞動市場數據也僅為美元提供有限支撐。截至8月8日當週，首次申請失業救濟金人數升至20.9萬人，高於前一週的20萬人，也高於預期的20.2萬人。然而，截至8月1日當週，持續申請失業救濟金人數減少2.2萬人至177.7萬人。
在此背景下，美國公債殖利率下滑，而追蹤美元兌六種主要貨幣表現的美元指數（DXY）在週四稍早觸及兩週高點後，回落至100關口下方。美國2年期公債殖利率交投於4.14%附近，為7月17日以來最低水準。
然而，美元走弱不足以引發USD/CAD顯著下跌。截至發稿時，西德州中質原油（WTI）美國原油週四回落至80美元下方，加幣因此持續承壓。由於加拿大是主要原油出口國，能源價格下跌往往會拖累其貨幣表現。
儘管如此，地緣政治風險可能限制油價下行空間。美國總統Donald Trump表示，在華盛頓與德黑蘭之間緊張局勢持續、外交談判陷入停滯之際，美國已對這條戰略水道「完全掌控」。Trump政府也正尋求加大對伊朗的經濟壓力，包括擴大制裁以及採取旨在限制伊朗原油出口的措施。
因此，USD/CAD仍維持在1.3940附近的均衡水準，因美國通膨放緩、失業救濟申請增加及公債殖利率下跌對美元構成壓力，而較弱的油價同時也令加幣承壓。
Barkin指出價格壓力根深蒂固，但未明確釋出升息訊號
Fed的Barkin傳達出偏向審慎的訊息，FXS Speechtracker評分為6/10，僅略高於5.8/10的歷史平均，顯示其語氣大致符合既有基調。他提到是否仍需要進一步升息「仍是個未解問題」，凸顯通膨回到2%路徑的不確定性，反映出對根深蒂固價格壓力的擔憂，同時也平衡了另一種觀點，即隨著衝擊消退且薪酬增幅維持溫和，通膨將會放緩。整體而言，這場演說在通膨風險上略偏鷹派，但也承認Fed內部許多人認為當前政策已具足夠限制性，足以壓低通膨。
FXS Fed Sentiment Index下跌2.36點至135.56，顯示市場在演說後對鷹派程度的感知略有回落。儘管有所下滑，該指數仍明顯高於中性的100水準，顯示整體而言，市場對Fed溝通的解讀依然偏向鷹派，即便Barkin較為細膩的語氣較先前讀數略微軟化了立場。
Hammack立即升息的鷹派主張推升Fed基調
Fed的Hammack傳達出明顯更為鷹派的訊息，FXS Speechtracker評分為8.2/10，高於7.3/10的歷史平均，凸顯其對緊縮政策的強調強於以往。她一再呼籲「現在就升息」，並以穩定的勞動市場、廣泛的通膨壓力以及政策條件尚未具限制性為背景，清楚表明偏好前置式升息，以防止經濟過熱。這種具韌性的成長、企業樂觀情緒以及明確表達需要貨幣緊縮的組合，可能被解讀為有利於美元、且不利於風險敏感資產。
FXS Fed Sentiment Index上升1.33點至137.92，進一步強化整體Fed基調仍穩居鷹派區域，遠高於中性的100分界線。指數讀數上升與FXS Speechtracker高分相互呼應，證實Hammack的言論已推動市場預期轉向更具攻擊性的政策路徑，意味著美元可能走強，且短天期殖利率可能上升。
隨著BoC前景改善且實體經濟緩步修復，加幣有望回升
Commerzbank的經濟學家強調，加拿大近期外部數據與成長數據的改善，與最新一波能源價格飆升關聯不大。他們指出：「雖然確實自3月以來，尤其是對美出口顯著增加——這一趨勢幾乎肯定可歸因於伊朗衝突——但這些數據並未經價格調整。以實質計算，能源出口在去年8月觸及最低點，此後便持續穩步上升；自3月以來的趨勢更像是延續，而非加速。」
在他們看來，更廣泛的背景是由內需驅動的漸進式復甦。「勞動市場數據也顯示，低點可能已在去年夏天出現。商品生產部門本來就只占勞動市場的一小部分，而在能源部門內，就業人數所占比重也非常小，」他們寫道，並補充指出，「雖然4月和5月觀察到石油與天然氣部門對GDP帶來正面影響，但在能源價格漲幅最劇烈的3月卻並非如此。因此，加拿大近期重返較強成長，主要仍是由其他部門所帶動。」
Commerzbank總結表示：「伊朗衝突無法改變這一點。只有當加拿大實體經濟持續復甦後，加拿大央行才可能考慮升息，而也只有到那時，CAD才可能回升。」簡而言之，他們認為：「這些數據顯示，實體經濟正因其他因素而緩慢復甦。PMI回升、出口增加以及成長轉強，顯示圍繞關稅的不確定性正逐步緩解。這意味著，雖然短期內油價是影響CAD的關鍵因素，但中期而言，真正決定這波回升能否持續的，可能是與美國的談判。」
USD/CAD技術分析
在1小時圖上，USD/CAD交投於1.3940，短線偏向溫和看跌，因價格位於100期簡單移動平均線（SMA）1.3943及200期SMA 1.3990下方。該貨幣對在突破下降阻力趨勢線後正嘗試企穩，該趨勢線目前在1.3927附近提供鄰近支撐；同時，相對強弱指數（RSI）報48.99，接近中性，暗示動能偏向盤整而非單邊推進。
上行方面，初步阻力位於100小時SMA 1.3943，其後是1.3964附近的水平阻力，接著是更關鍵的200小時SMA 1.3990，該水準限制了更廣泛的反彈嘗試。下行方面，立即支撐見於前趨勢線所在的1.3927附近，其後是1.3908的水平支撐；若持續跌破後者，將強化看跌基調，並為更深的短線跌幅打開空間。
（本報導的技術分析是在AI工具協助下撰寫。了解更多。）
