人民幣：信貸疲軟可能促使中國人民銀行放寬政策－Commerzbank
Commerzbank 的 Charlie Lay 與 Dr. Henry Hao 指出，USD/CNY 持穩於 6.75 附近，而他們的模型顯示 PBoC 中間價可能略偏強。市場預期中國 7 月信貸與貨幣供給數據將顯示溫和放鬆，若數據表現疲弱，將進一步印證民間借貸需求低迷，並加大市場對 PBoC 推出更多定向貨幣寬鬆措施的壓力。
中國信貸數據為人民幣關鍵
「中國 7 月信貸與貨幣供給數據將於本週公布，市場正密切關注，在一連串令人失望的數據之後，內需是否正趨於穩定的跡象。市場普遍預期，M2 年增率將由 6 月的 8.0% 小幅放緩至 7.9%，而 M1 預計將由 4.0% 降至 3.9%。年初至今的社會融資規模預計將升至人民幣 21.9 兆元，高於 6 月的人民幣 20.8 兆元，不過人民幣新增貸款餘額預計將由先前的人民幣 10.7 兆元小幅降至人民幣 10.6 兆元。」
「若本週信貸數據低於預期，將進一步強化市場觀點，即民間部門的借貸意願仍然低迷，這與 6 月社會融資規模低於預測時所呈現的情況一致。」
「在財政方面，中國已完成約 90% 的 2026 年地方政府債務置換額度，將人民幣 1.8 兆元的隱性債務再融資為官方債券。另一方面，地方政府新增專項債發行規模已達人民幣 2.5 兆元，約占全年人民幣 4.4 兆元額度的 58%，這意味著下半年仍有相當大的加速空間。」
「若 7 月信貸數據疲弱，將加大 PBoC 進一步寬鬆的壓力。央行已釋出訊號，表示其有意讓貨幣政策更具針對性與靈活性，而 7 天期逆回購利率仍將是主要的政策錨。」
「在外匯市場方面，USD/CNY 變動不大，維持在 6.75，而離岸 USD/CNH 昨日上升 30 點至 6.75。」
（本文在人工智慧工具協助下完成，並經編輯審閱。了解更多。）
