大宗商品：美元走弱缺乏成長催化劑－BNY
BNY 的 Geoff Yu 表示，立場較不鷹派的聯準會已削弱美元，但這並未轉化為大宗商品的全面上漲。機構投資人仍持續賣出金屬與礦業股，而新興市場大宗商品主權債仍持續承壓，商品貨幣的買盤也已減弱。他認為，若要實現持續復甦，必須有更強勁的全球需求，尤其是來自中國的需求。
美元走弱不足以帶動全面上漲
「立場較不鷹派的聯準會已削弱美元，但並未帶動更廣泛的大宗商品買盤。商品貨幣買盤迅速消退，機構投資人仍在賣出金屬與礦業股，而新興市場大宗商品主權債儘管受惠於美國實質殖利率下滑，表現仍然掙扎。缺少的關鍵因素仍是成長：若沒有更強勁的全球需求，尤其是來自中國的需求，僅靠更寬鬆的金融條件不足以支撐與大宗商品相關的資產。」
「除了黃金之外，市場仍未見到足以重振 1 月與 2 月主導市場的『貨幣貶值』交易所需的全面性大宗商品走勢。」
「這傳達的訊息是，聯準會的公信力很重要，但全球資產之間的相關性交易也需要可信的成長支撐。若美國數據開始明顯轉弱，這將難以實現。若沒有更強勁的全球需求，單靠美元走弱不太可能重現今年稍早所見的大宗商品交易。」
「美元走弱的觀點依然成立，但這並不會自動轉化為更強勁的大宗商品價格，或與大宗商品連動的經濟體更強的表現，尤其是在美國投資人對國內名目殖利率與實質殖利率仍感到滿意的情況下。」
「因此，大宗商品經濟體需要先建立自身的成長與總報酬敘事，才能充分受益於全球金融條件的放鬆。先前相較美國具備明顯殖利率優勢、再加上中國強勁需求推升出口收入的組合，已不會再重現。」
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