銅：AI 驅動的需求重塑定價——法國興業銀行
由 Michael Haigh 與 Jeremy Sellem 領導的法國興業銀行 Commodity Compass Analytics 團隊指出，自 2025 年 2 月以來，銅價愈來愈受到 AI 相關需求、套利資金流以及美國貿易政策的驅動。他們表示，礦山供應有限、銅精礦競爭激烈，以及對 AI、資料中心、電網與電動車的投資加速，已使銅的現貨市場趨緊，並使傳統的銅價報酬分析更加複雜。
AI、關稅與套利重塑銅市場
「自 2025 年 2 月以來，銅價不僅受到傳統供需基本面的驅動，也受到套利資金流與美國貿易政策的影響。礦山供應有限、銅精礦競爭激烈，以及來自 AI、資料中心、電網與電動車日益增長的需求，均支撐了價格。與此同時，與關稅相關的套利交易，已將大量銅庫存重新導向美國，導致其他地區的現貨供應更加緊張。」
「我們認為，這些新力量使市場愈來愈難以僅用傳統框架來分析。」
「自 2025 年 2 月以來，銅的表現反映出傳統供需基本面與一組以地區套利和貿易政策為核心的新市場力量之間的相互作用。在供給端，新增礦山產能持續不足，以及銅精礦的激烈競爭，繼續限制原材料供應。在需求端，對 AI、資料中心、電網擴建的投資加速，以及電動車銷售上升，強化了市場對銅長期需求的預期。」
「在本報告中，我們試圖拆解自 2025 年 2 月以來的銅價報酬，量化各種驅動因素對價格表現的貢獻，並在快速演變的市場環境中，為評估銅的前景提供更清晰的分析框架。」
（本文在人工智慧工具的協助下完成，並經編輯審閱。了解更多。）
