股票：強勁總體經濟支撐韌性－Danske Bank
Danske Research Team 報告指出，股票市場週五收高，儘管多個市場，尤其是美國市場，全週仍以下跌作收。該團隊強調，強勁的總體經濟與企業獲利數據，加上原物料類股相對公用事業類股的領漲，顯示市場並未出現防禦性輪動。較低的 VIX 水準，以及持續的 AI 資本支出與原油敘事，讓整體股市韌性持續成為焦點。
儘管存在風險，市場仍未出現防禦性輪動
「股票市場週五收高，但這並未改變多個市場全週收低的事實，其中又以美國最為明顯。北歐市場則是上週表現最強勁的地區之一。」
「整體主軸變化不大。目前有四股力量正在塑造股市走勢：圍繞荷莫茲海峽的原油議題、AI 資本支出擴張的持續性、近期新增的美元貶值疑慮，以及最重要的——異常強勁的總體經濟數據。」
「後者仍是支撐股市的關鍵因素，這一點上週再次獲得印證，尤其體現在週五公布的 PMI 數據上。」
「從這個角度來看，類股表現頗具啟示性。原物料類股是上週表現最佳的板塊，而公用事業類股則表現最差。換言之，我們並未看到真正的防禦性輪動，而在總體經濟（以及資本支出）表現穩健的市場環境下，這正是我們通常會預期的情況。」
「波動性整體而言也仍維持在低檔。VIX 上週大致徘徊在 15.5 附近，最終收盤則基本持平。」
「今晨亞洲市場大多再次走低，其中南韓市場再度出現最大波動。美國與歐洲股票期貨目前交易水準接近週五收盤價。」
「在總體經濟與企業獲利數據如此強勁的情況下，不應低估股市的韌性。」
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