日圓：市場需要的不僅是對 BoJ 的定價－OCBC
OCBC 外匯策略師 Sim Moh Siong 與 Christopher Wong 指出，日圓（JPY）已經受惠於市場對日本央行（BoJ）緊縮政策的積極定價，目前隱含 9 月升息機率為 85%。他們認為，若日圓要進一步升值，可能需要升息以外的額外政策工具，例如鼓勵海外資產匯回的措施，因為日本央行在升息幅度與速度上都面臨限制。
市場對 BoJ 緊縮的預期已相當充分
「若 9 月採取行動，將打破日本央行在本輪緊縮週期中的模式，因為過去升息通常約每六個月才進行一次。上一次升息是在 6 月。即便如此，日本央行仍難以比市場預期更為鷹派。」
「日本利率市場目前已定價約 85% 的 9 月升息機率，並預期此後緊縮步調將加快。目前的定價顯示，政策利率將從 1.00% 升至 2027 年 7 月的 1.75%。」
「考量到日本央行在升息速度與幅度上的限制，若要對抗日圓更持續的貶值壓力，可能仍需要額外措施。其中一個選項可能是旨在鼓勵海外資產匯回的政策。」
「展望後市，市場焦點將轉向 9 月日本央行會議、可能舉行的植田－高市會談，以及本週 G20 財長與央行總裁會議，以尋找進一步的政策訊號。」
「未來日圓若要進一步升值，可能需要超越升息速度與幅度的政策支持。」
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