白銀價格預測：隨著通膨疑慮緩解，XAG/USD 升破 62.00 美元

在荷莫茲海峽部分協議達成後，油價下跌，緩解了通膨憂慮，白銀因而走高。
美國 ADP 民間就業數據低於預期，隨著利率預期轉變，進一步支撐貴金屬。
14 日 RSI 表現正面，加上具支撐性的 Fed Sentiment Index，顯示該資產維持穩健且持續的正向動能。

白銀價格（XAG/USD）連續第四個交易日維持強勢，週四亞洲時段交投於每金衡盎司 62.20 美元附近。隨著部分重啟荷莫茲海峽的協議消息打壓油價走低，顯著緩解市場對通膨及利率前景的廣泛憂慮，這種不孳息的白銀價格動能進一步增強。

此一轉變源於伊朗與阿曼就經由這條戰略水道設立臨時航運路線達成協議，提振全球對中東能源流量增加的預期。兩國聯合聲明目前正處於最終起草階段。儘管擬議路線預計運作兩至四個月，德黑蘭明確表示，此安排並不代表海峽已全面重啟。

油市期限價差凸顯投機壓力，而非基本面轉弱

根據 TD Securities，當前油市結構顯示，近期價格波動更多是由部位配置所驅動，而非供需基本面出現實質變化。該機構策略師指出：「這一次，期限價差仍然強勁得多，這是最明確的訊號，顯示追逐新聞標題的投機資金流才是主要推手，而不是基本面出現鬆動。」在他們看來，期限價差的韌性進一步印證了實物流向所傳遞的訊息：即使新聞風險與投機活動對每日價格走勢產生過度影響，原油市場的基本面依然偏緊。

與此同時，美國經濟數據也加劇了市場動態。週三公布的 ADP 數據顯示，美國 7 月民間部門就業僅增加 44,000 人，較 6 月新增的 98,000 人明顯放緩，且遠低於市場共識預期的 70,000 人。隨著勞動市場降溫成為焦點，交易員目前正密切關注週四的美國初領失業金人數，以及週五的非農就業報告（NFP）。

Fed 的 Cook 提示通膨風險，但保留升息選項的條件性

根據 FXS Speechtracker，Fed 的 Cook 此次演說獲得 7.2/10 分，略高於歷史平均的 6.5/10，顯示其語氣較既有基準稍微更為強硬。其言論一方面承認就業市場穩健、經濟擴張具韌性，另一方面明確強調通膨威脅高於就業市場疑慮，凸顯其在恢復物價穩定上的堅定承諾，同時也表明若通膨降溫趨勢未再現，才會考慮升息。整體而言，該訊息在通膨風險上偏向鷹派，但未預先承諾即將收緊政策，這對美元形成支撐，並使風險敏感型資產整體維持審慎。

FXS Fed Sentiment Index 下跌 1.93 點至 140.92，顯示在此次演說後，市場感知的鷹派程度略有回落。儘管有所下滑，該指數仍明顯高於中性的 100 門檻，顯示根據 FXS Fed Sentiment Index 與 FXS Speechtracker，Fed 的溝通基調依然穩固處於鷹派區間，儘管短期收緊衝動略有降溫。

技術分析：XAG/USD 在整體看漲偏向下走升

XAG/USD 交投於 62.20 美元附近。在站上位於 59.76 美元的 9 日指數移動平均線（EMA）後，短線仍維持看漲偏向，但目前仍低於位於 62.69 美元的 50 日 EMA，後者暫時限制上行空間。14 日相對強弱指數（RSI）報 56.81，偏向正面，顯示正向動能穩健，而 FXS Fed Sentiment Index 報 140.92，則暗示整體宏觀情緒仍具支撐，而非過度樂觀。

上檔方面，第一道阻力位在 50 日 EMA 的 62.69 美元；若日線明確收於此障礙上方，將有望打開通往下一個結構性關卡 90.03 美元與 96.62 美元的大門，不過在目前交易背景下，後兩者仍屬較遠目標。下檔方面，初步支撐位見於 9 日 EMA 的 59.76 美元，其後為 55.63 美元的水平支撐。