美元：CPI使USD維持在狹幅區間內－OCBC

OCBC 的 Sim Moh Siong 與 Christopher Wong 指出，隨著聯準會升息預期降溫以及美國殖利率曲線趨陡，美元（USD）走弱。他們認為，若美國消費者物價指數（CPI）未出現明顯高於預期的意外，美元應會維持區間震盪，支撐利差交易。對貨幣貶值的擔憂以及對聯準會獨立性的審視，被視為支撐黃金的因素，而即將公布的美國 CPI、PPI 與零售銷售數據將引導市場對聯準會的預期。

美元走勢取決於即將公布的 CPI 數據

「過去一週，隨著聯準會升息預期降溫以及美國殖利率曲線趨陡，美元走弱。除非本週的 CPI 報告帶來明顯高於預期的意外，否則美元可能仍將受困於狹幅區間。7 月疲弱的非農就業報告應會使聯準會在 9 月之後維持耐心，在缺乏更強勁通膨訊號的情況下，市場不太可能將 9 月升息視為基本情境。」

「我們認為，若要實質推升市場對 9 月升息的預期，7 月核心 CPI 月增率需達到 0.3% 或更高，高於市場普遍預期的 0.2%。區間震盪的美元，加上偏正面的風險環境，應會持續支撐利差交易，儘管油市波動仍在持續。油價因市場期待荷莫茲海峽可能重新開放而回落，但伊朗對華盛頓提出的強硬條件顯示，任何短期內對能源供應的提振可能都相當有限。」

「與此同時，對貨幣貶值的擔憂再度浮上檯面，對美元增添壓力，並幫助黃金自愈發看似位於 USD4,000/oz 附近的底部反彈。近期數項發展再次引發外界對聯準會獨立性的關注。」

「首先，據報導，川普政府再次嘗試撤換聯準會理事 Lisa Cook。若成功，川普總統將獲得額外機會任命一名聯準會理事。Cook 須在 8 月 26 日前作出回應。其次，《華爾街日報》報導指出，川普總統一直與聯準會主席 Kevin Warsh 保持頻繁聯繫，討論議題涵蓋伊朗到 AI。雖然沒有證據顯示貨幣政策已受到直接影響，但這種關係看來不像白宮與聯準會之間通常所遵循的慣例那樣保持距離。」

「在 7 月疲弱的非農就業數據公布後，我們不認為聯準會若在 9 月決定維持利率不變，會被視為公信力問題。然而，若通膨依然頑強，9 月會議可能成為檢驗聯準會抗通膨公信力的重要考驗。在那種情境下，美元前景將在很大程度上取決於決策官員是否選擇透過更緊縮的政策來強化其抗通膨使命。」

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