美元：聯準會預期支撐漲勢 – BBH

Brown Brothers Harriman（BBH）的 Elias Haddad 指出，美元（USD）受到美國與 G6 國家殖利率利差擴大，以及美國數據展現韌性的支撐，這使市場對聯準會（Fed）近期升息的預期持續存在。然而，Haddad 認為，美元進一步上行空間受限，因其他主要中央銀行也在收緊政策，限制了政策分歧，並降低美元創下新一輪週期高點的可能性。

殖利率利差與數據支撐美元

「美元昨日延續漲勢，受美國與 G6 國家兩年期公債殖利率利差擴大所支撐。美國經濟活動表現良好，加上勞動市場穩定，將使市場在短期內持續押注聯準會升息。但我們預期美元不會創下新的週期高點，因其他主要中央銀行的緊縮政策限制了貨幣政策分歧。」

「美國製造業成長動能在 8 月放緩，且幅度超出預期，但價格壓力依然存在。整體指數降至兩個月低點 54.6（市場預期：55.2），低於 7 月的 55.6，主因是新訂單與就業指數的擴張速度雙雙放慢。支付價格指數連續第二個月持平於 71.1（市場預期：70.8），顯示通膨上行風險仍在持續。」

「美國 7 月 JOLTS 調查進一步印證了美國勞動市場『低招聘、低裁員』的背景。招聘率下滑 0.2 個百分點至 3.2%，為 2 月以來最低；裁員率下滑 0.1 個百分點至 1.0%，持續維持在過去兩年一直處於的 1.0%-1.2%區間內。」

「接下來將公布美國 8 月 ADP 民間就業人數（倫敦時間下午 1:15，紐約時間上午 8:15）。市場預期經濟將新增 4.7 萬個就業機會，高於 7 月的 4.4 萬。聯準會褐皮書（倫敦時間晚上 7:00，紐約時間下午 2:00）將為美國成長與通膨前景提供最新的軼事性觀察。」

「全球債券市場跌勢加劇，反映原油價格走強以及全球成長前景具韌性。除了英國與日本之外，債市拋售並不令人擔憂，因多數主要經濟體的 10 年期公債殖利率仍低於名目 GDP 成長率。」

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