美元：Warsh 講話使升息辯論持續開放－Commerzbank

德國商業銀行的 Thu Lan Nguyen 指出，Kevin Warsh 在 Jackson Hole 的演說因釋出對更緊縮貨幣政策以及可能於 9 月升息持開放態度的訊號，提振了美元。然而，她強調，即將公布的美國勞動市場與通膨數據，以及伊朗戰爭的發展，仍可能改變市場預期，因此對美元走強宜保持審慎立場。

Fed 路徑仍高度依賴數據

「Kevin Warsh 沒讓市場失望。在備受期待的 Jackson Hole 演說中，他釋出了市場一直期待的訊號，顯示貨幣政策可能即將收緊，從而打消了外界對他可能從根本上反對升息的疑慮，而這種反對立場可能出於政治原因。不出所料，美元因此明顯受益。」

「關鍵在於，儘管市場現在認為 9 月升息的可能性已大幅提高，但這絕非已成定局。因此，對於 USD 的樂觀情緒，我會謹慎看待，不會太快追高。」

「本週美國勞動市場報告是首個重要焦點。下週將接著公布新的通膨數據。尤其是勞動市場，近期釋出的訊號好壞參半。在長時間展現出驚人韌性之後，本月稍早公布的 7 月就業報告明顯令人失望。至少就 8 月而言，接受 Bloomberg 調查的分析師預期結果會更強勁。若結果如此，將傾向支持升息預期，進而支撐美元。然而，若非農就業數據再次令人失望，也可能引發顯著修正。」

「另一方面，最新數據其實也幾乎沒有引發警報。近期消費者物價僅溫和上升。若這一趨勢持續，可能會給 FOMC 成員一個理由，讓他們保持耐心，在採取行動前再多等待一段時間。」

「畢竟，值得記住的是，儘管美國通膨已連續數年高於中央銀行目標，且自年初以來進一步加快，但聯準會即使在 Warsh 發表演說之前，迄今仍未升息。同時，在上次會議中，12 位 FOMC 成員中僅有 3 位投票支持政策收緊，因此當時顯然並沒有出現勢均力敵的投票局面。」

「自那次會議以來，情勢是否已發生劇烈變化？其實沒有。當然，接下來即將公布的數據，以及伊朗戰爭的最新發展，仍可能改變這一判斷。」

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