美元：Warsh 講話恐引發美元非對稱反應－Commerzbank
Commerzbank 的 Volkmar Baur 指出，在上週受挫後，美元已趨於穩定，而 Kevin Warsh 在 Jackson Hole 的演說被視為下一個關鍵考驗。Baur 預期，關於 9 月升息的前瞻指引內容可能不多，但他強調，可能會討論將聯準會的通膨衡量指標從 PCE 平減指數轉移，這可能被解讀為對美元偏鴿的訊號。
Warsh 指引與通膨目標風險
「在上週末受挫之後，美元本週已趨於穩定，並且兌歐元以及大多數其他貨幣小幅升值。然而，今天將迎來下一個考驗：Kevin Warsh 在 Jackson Hole 的演說。」
「對市場而言，特別可能聚焦於兩件事：第一，他對 9 月可能升息的表態有多明確；第二，他是否暗示聯準會可能作為五個工作小組的一部分，改變聯準會通膨目標所參照的具體指標。」
「這樣的暗示很可能會扼殺升息預期，並被市場解讀為鴿派訊號。因此，美元可能因此承壓。也就是說，美元今天的起點因此帶有某種不對稱性。」
「第二點相當有意思。因為儘管 Warsh 近幾週一再強調，聯準會 2% 的目標沒有協商空間，但他從未在這個脈絡下明確提到 PCE 平減指數。因此，聯準會至少可能正在考慮採用不同的通膨衡量指標。在這方面，達拉斯聯準銀行的修剪平均通膨率近幾週來被反覆提及。而目前看來，這項指標明顯優於 PCE 平減指數。」
「雖然我認為暗示升息的鷹派意外不太可能出現，但若真的出現，無疑將為美元提供顯著支撐。另一方面，若發表偏離 PCE 平減指數的相關言論，短期內的直接影響可能較不明顯。」
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