Britisches Pfund gibt vor britischem Haushalt und Fed-Zinsentscheid leicht nach und fällt unter 1,3350

• GBP/USD gibt am Dienstag im frühen europäischen Handel auf rund 1,3335 nach.
• Der neue britische Schatzkanzler John Healey wird am Mittwoch seinen ersten Haushalt vorlegen.
• Händler warten auf die Zinsentscheidung der Fed am Mittwoch, bei der keine Zinsänderung erwartet wird.

Das Währungspaar GBP/USD fällt am Dienstag im frühen europäischen Handel auf nahe 1,3335. Vor der Vorstellung des britischen Herbsthaushalts und der Zinsentscheidung der US-Notenbank Federal Reserve (Fed) am Mittwoch halten sich Händler lieber zurück und vermeiden größere Positionen.

Der neue britische Finanzminister John Healey wird am Mittwoch seinen ersten Haushalt vorlegen. Den Hintergrund bilden weltweit steigende Finanzierungskosten und hohe Energiepreise infolge des Iran-Kriegs. Healey kann die öffentlichen Finanzen widerstandsfähiger machen, indem er die stark steigenden Gesundheits- und Erwerbsunfähigkeitsleistungen eindämmt und Steuerreformen einführt, um die Komplexität zu verringern und Fehlanreize zu beseitigen.

Der neue Schatzkanzler muss zudem die Einnahmen erhöhen. Eine Anhebung aller Einkommensteuersätze um einen Prozentpunkt könnte bis zum Haushaltsjahr 2029–30 jährlich rund 11 Milliarden Pfund einbringen, um die Finanzierungslücke bei den Verteidigungsausgaben zu schließen.

„Es ist schwer, sich einem Umfeld weltweit steigender Anleiherenditen zu entziehen. Unter den großen entwickelten Märkten erscheint das Vereinigte Königreich jedoch als eines der saubersten unter den schmutzigen Hemden“, sagte Guillermo Felices, globaler Anlagestratege bei PGIM.

Die Fed erhöhte die Zinsen auf ihrer geldpolitischen Sitzung im September um 25 Basispunkte auf eine Spanne von 3,75 % bis 4 %. Es war ihre erste Zinserhöhung seit 2023. Zum Abschluss ihrer Oktober-Sitzung am Mittwoch dürfte die US-Notenbank die Zinsen unverändert lassen.

Die Märkte preisen inzwischen nur noch eine Wahrscheinlichkeit von 10,5 % für eine Zinserhöhung der Fed am Mittwoch ein. Die erhöhten Energiepreise sorgen allerdings weiterhin für Spekulationen auf eine Anhebung vor Jahresende.

Pfund erhält mehr Unterstützung: Kurswechsel der BoE und ruhigere Haushaltsvorstellung beruhigen die Märkte

Nach Einschätzung der Analysten der Commerzbank nähert sich der langjährige Versuch der Bank of England, „den Energiepreisschock auszusitzen – auch um die Realwirtschaft nicht zu stark abzuwürgen“, einem Wendepunkt. Sie stellen fest, dass „die Kombination aus steigender Inflation, einer leichten Verbesserung am Arbeitsmarkt und recht kräftigen Wachstumszahlen in diesem Jahr in der kommenden Woche voraussichtlich zu einem Umdenken führen wird“. Dabei sei „eine erste Zinserhöhung … praktisch vollständig eingepreist, und der Markt [erwartet] bis Mitte nächsten Jahres drei weitere Anhebungen“. Dieser erwartete geldpolitische Kurswechsel „hat das Pfund in den vergangenen Wochen gestützt“.

Die Commerzbank hebt hervor, dass die Inflationsdynamik zunehmend von den Energiepreisen bestimmt wird: „Die vier direkten Energiekomponenten im Preisindex tragen inzwischen fast einen Prozentpunkt zur gesamten Vorjahresrate bei.“ Zusammen mit den „stark energieabhängigen Komponenten ist das 2-%-Ziel faktisch bereits nahezu erreicht“. Da jedoch „die weniger energieintensiven Komponenten (vor allem Dienstleistungen) weiterhin einen erheblichen Beitrag leisten …, hat sich die Inflation zuletzt weiter vom Ziel entfernt“. Dies verdeutlicht das Dilemma der BoE.

Vor diesem Hintergrund gilt die Vorstellung des neuen Haushalts von Premierminister Andy Burnham als weiterer stabilisierender Faktor. Die Commerzbank gibt zu bedenken: „Zwar dürften sich daraus keine wesentlichen Fortschritte ergeben (Burnham kündigte kürzlich an, dass bedeutende Änderungen erst nach einer möglichen Wiederwahl erfolgen würden), doch die Marktteilnehmer dürften erleichtert sein, dass die Vorstellung des neuen Haushalts relativ ruhig verläuft.“ Die Aussicht auf eine geldpolitische Straffung durch die BoE, eine bessere Arbeitsmarktentwicklung, eine höhere Inflation und widerstandsfähigere britische Staatsanleihen tragen gemeinsam dazu bei, das Pfund zu stützen.

Greene warnt vor stockendem Rückgang des Lohndrucks und dämpft Zinssenkungshoffnungen für GBP

Die Bewertung von Greenes Rede mit 7,4 von 10 Punkten entspricht dem historischen Durchschnitt im FXS Speechtracker. Dies signalisiert einen unveränderten Ton, allerdings mit einer deutlich restriktiveren Ausrichtung gegenüber den jüngsten Markterwartungen für das Pfund. Greene betont, dass sich der Lohnanstieg nicht weiter verlangsamt und auf einem Niveau verharrt, das nicht mit einer Inflation von 2 % vereinbar ist. Zusammen mit ihrer Überzeugung, dass die Geldpolitik Zweitrundeneffekten bei der Inflation vorausschauend entgegenwirken sollte, bekräftigt dies ihre ablehnende Haltung gegenüber kurzfristigen Zinssenkungen.

Ein vorausschauend gemessenes Lohnwachstum näher an 3,5 %, die überraschende Widerstandsfähigkeit der Wirtschaft und Anzeichen dafür, dass die Unterauslastung am Arbeitsmarkt ihren Höhepunkt erreicht haben könnte, stützen allesamt Greenes Einschätzung, dass das Risiko von Zweitrundeneffekten größer ist als bislang angenommen. Für GBP dürfte diese Kombination aus einem stockenden Rückgang des Lohndrucks und einer robusten Konjunktur die Renditen stützen und das Abwärtspotenzial begrenzen, insbesondere gegenüber Währungen, bei denen die Lohn- und Nachfragedynamik schwächer erscheint.

Technische Analyse: GBP/USD bleibt unter dem 100-Tage-SMA leicht bärisch ausgerichtet

Im Tageschart bleibt GBP/USD kurzfristig leicht bärisch ausgerichtet, solange das Paar unter dem einfachen gleitenden 100-Tage-Durchschnitt (SMA) notiert. Der Kurs liegt oberhalb des mittleren 20-Tage-Bollinger-Bandes, was innerhalb der übergeordneten Korrekturstruktur auf eine gewisse zugrunde liegende Nachfrage hindeutet. Das obere Bollinger-Band markiert derweil die Obergrenze der aktuellen Volatilitätsspanne. Der Relative-Stärke-Index (14) liegt mit 50,6 im neutralen Bereich. Dies deutet auf ein ausgeglichenes Richtungsmomentum hin und darauf, dass weitere Rückgänge oder eine Konsolidierung möglich sind, solange der 100-Tage-SMA das Aufwärtspotenzial des Paares begrenzt.

Auf der Oberseite liegt der erste Widerstand am 100-Tage-SMA bei rund 1,3390. Sollte die Käuferseite eine Erholung versuchen, bildet das obere 20-Tage-Bollinger-Band bei etwa 1,3420 die nächste Hürde. Auf der Unterseite bietet das mittlere 20-Tage-Bollinger-Band bei 1,3285 die unmittelbare Unterstützung. Darunter liegt nahe dem unteren Bollinger-Band bei rund 1,3150 eine bedeutendere strukturelle Unterstützung, an der bei einem stärkeren Rücksetzer mit Nachfrage zu rechnen wäre.

(Die technische Analyse dieses Artikels wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt. Mehr erfahren.)