Euro: Allmählicher Anstieg bei geldpolitischer Annäherung von Fed und EZB – Commerzbank

Die Volkswirte der Commerzbank unter der Leitung von Dr. Jörg Krämer und seinen Kollegen erwarten, dass die Fed und die EZB ihre Leitzinsen im Oktober unverändert lassen, im Dezember jedoch um 25 Basispunkte anheben. Anschließend dürfte die Geldpolitik leicht restriktiv bleiben, während die Inflation bis 2027 tendenziell zurückgeht. Ihren Prognosen zufolge dürfte EUR/USD bis Ende 2027 allmählich von 1,12 auf 1,18 steigen, da der Dollar an Unterstützung verliert.

Euro legt bei schwächerem Dollar zu

„Der EUR/USD-Wechselkurs dürfte in den kommenden Quartalen weiter allmählich steigen, weil der Dollar darunter leidet, dass Trump die Unabhängigkeit der Fed beschneidet und aggressiv gegen viele Länder vorgeht, was diese dazu veranlasst, nach Alternativen zum Dollar zu suchen.“

„Die Fed und die EZB haben somit gute Gründe, im Oktober eine Zinspause einzulegen, nicht zuletzt, um mehr Klarheit über die wirtschaftlichen und geopolitischen Rahmenbedingungen zu gewinnen. Im Dezember dürften beide Zentralbanken jedoch auf die anhaltend hohe Inflation reagieren und die Leitzinsen – wie an den Terminmärkten eingepreist – um 25 Basispunkte anheben. Die Prognose für die EZB gilt allerdings unter der Voraussetzung, dass die Lage am französischen Staatsanleihemarkt nicht eskaliert.“

„Aufgrund des erwarteten Rückgangs der Ölpreise dürften die Inflationsziele der EZB und der Fed unserer Prognose zufolge gegen Ende 2027 wieder in Reichweite rücken. In den USA dürfte auch die Kerninflation stetig zurückgehen. Im Euroraum dürfte dies erst ab Mitte 2027 der Fall sein. Der deutliche Rückgang der Gesamtinflation dürfte die EZB jedoch davon überzeugen, dass es sich dabei lediglich um ein vorübergehendes Phänomen handelt, das keine weiteren Zinserhöhungen rechtfertigt.“

„Wir gehen weiterhin davon aus, dass die Zentralbanken aufgrund dieser Einschränkungen eine eher lockere Geldpolitik verfolgen werden. Der Inflationsrückgang im kommenden Jahr könnte daher nur ein vorübergehendes Phänomen sein.“

(Dieser Artikel wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt und von einem Redakteur geprüft. Mehr erfahren.)