Britisches Pfund: Erwartungen an eine Straffung der Geldpolitik durch die BoE infrage gestellt – BBH

Elias Haddad von Brown Brothers Harriman stellt fest, dass GBP/USD angesichts der breiten Dollar-Stärke nachgibt, obwohl der britische Einkaufsmanagerindex (PMI) die Erwartungen übertrifft und die Erwartung einer Zinserhöhung der Bank of England (BoE) um 25 Basispunkte auf 4,00 % im November stützt. Seiner Ansicht nach preist der Swapmarkt eine zu starke künftige geldpolitische Straffung ein. Als Belastungsfaktoren für das Pfund nennt er ein Wachstum unterhalb des Potenzials, schwache Reallöhne, einen nahezu neutralen Leitzins und eine voraussichtlich restriktivere Fiskalpolitik.

Pfund trotz starkem PMI unter Druck

„GBP/USD gibt angesichts der breiten USD-Stärke nach, während EUR/GBP auf den niedrigsten Stand seit Mai 2025 gefallen ist. Der britische PMI für Oktober übertraf die Erwartungen und festigte die Markterwartungen einer Leitzinserhöhung der BoE um 25 Basispunkte auf 4,00 % am 5. November.“

„Der Gesamt-PMI stieg auf ein Achtmonatshoch von 53,1 Punkten (Konsens: 51,7), nach 52,0 Punkten im September. Ausschlaggebend war ein beschleunigtes Wachstum im Dienstleistungssektor und im verarbeitenden Gewerbe.“

„Für die kommenden zwölf Monate impliziert die Swapkurve weiterhin eine geldpolitische Straffung der BoE um mehr als 100 Basispunkte.“

„Wir sehen Spielraum für eine geringere Straffung, was das GBP belastet: (i) Die britische Wirtschaft ist nicht voll ausgelastet, (ii) das praktisch ausbleibende Reallohnwachstum begrenzt die Ausgaben, (iii) der Leitzins liegt nahe dem oberen Ende der von der BoE geschätzten neutralen Spanne von 2 % bis 4 %, und (iv) die Fiskalpolitik dürfte nach der Vorlage des britischen Haushalts am 28. Oktober restriktiver werden.“

(Dieser Artikel wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt und von einem Redakteur geprüft. Mehr erfahren.)