Euro bleibt vor EZB-Zinsentscheid unter Druck

• Die EZB dürfte ihren Einlagensatz auf der Sitzung am Donnerstag unverändert bei 2,50 % belassen.
• Energiebedingter Preisdruck hält bei Anlegern die Erwartungen an eine mögliche Zinserhöhung der Zentralbank im Dezember aufrecht.
• Die Märkte warten gespannt auf Aussagen der EZB zu Inflationsrisiken, Wachstum und dem künftigen geldpolitischen Kurs.

EUR/USD gibt nach den moderaten Gewinnen des Vortages nach und notiert am Donnerstag im asiatischen Handel bei rund 1,1140. Das Währungspaar verliert an Boden, da sich der US-Dollar (USD) von seinen Vortagesverlusten erholt, nachdem die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) die Zinsen unverändert belassen hat.

Die Federal Reserve hielt die Zinsen unverändert bei 3,75 %–4,00 % und stellte fest, dass die Wirtschaftstätigkeit weiter zunimmt. In ihrer Erklärung hob die Fed die widerstandsfähige Binnennachfrage, die robusten Anlageinvestitionen und das starke Produktivitätswachstum hervor. Mit Blick auf ihr Beschäftigungsmandat stellte die Notenbank fest, dass der Stellenzuwachs mit dem Wachstum der Erwerbsbevölkerung Schritt gehalten habe, während sich die Arbeitslosenquote kaum verändert habe.

Zur Inflation räumte die Fed ein, dass der Preisdruck weiterhin erhöht sei. Sie entschied sich jedoch dafür, weitere Zinserhöhungen auszusetzen, um zusätzliche Daten zu sammeln und den angemessenen geldpolitischen Kurs zu beurteilen. Die Entscheidung fiel nicht einstimmig aus: Fed-Gouverneurin Lisa Cook und die Präsidentin der Cleveland Fed, Beth Hammack, stimmten dagegen und sprachen sich für eine sofortige Zinserhöhung aus.

Fed-Chef Kevin Warsh bekräftigte die Entschlossenheit des Offenmarktausschusses (FOMC), Preisstabilität zu gewährleisten und das Inflationsziel von 2 % zu erreichen. Dabei betonte er, dass die Wirtschaft im Kern weiterhin stark sei. Zudem skizzierte er den künftigen Zeitplan für die Geldpolitik: Die Fed werde im kommenden Jahr acht Sitzungen abhalten, darunter eine ohne formelle Abstimmung. Für 2028 rechne er mit sechs Sitzungen zu geldpolitischen Beschlüssen.

Unterdessen steht der Euro (EUR) unter Druck, da die Europäische Zentralbank (EZB) ihren Einlagensatz auf ihrer Sitzung am Donnerstag voraussichtlich unverändert bei 2,50 % belassen wird, nachdem sie die Zinsen im bisherigen Jahresverlauf um insgesamt 50 Basispunkte angehoben hat. Die anhaltende energiebedingte Inflation befeuert jedoch weiterhin die Debatte darüber, ob die Währungshüter im Dezember eine weitere Zinserhöhung vornehmen könnten. Daher verfolgen die Marktteilnehmer aufmerksam, wie die EZB die Inflationsrisiken und das Wirtschaftswachstum einschätzt und welche Hinweise sie zum künftigen Zinspfad gibt.

Kreditbedingungen im Euroraum verschärfen sich nur moderat, da die geldpolitische Transmission der EZB weiterhin reibungslos verläuft

Die Analysten der Danske Bank heben hervor, dass die Umfrage der EZB zum Kreditgeschäft der Banken für das dritte Quartal auf lediglich begrenzte Auswirkungen der jüngsten geldpolitischen Schritte auf die Kreditbedingungen hindeutet. Sie stellen fest: „Die Banken haben ihre Kreditrichtlinien stärker gestrafft als erwartet. Der Nett­oanteil der Banken, die eine Straffung meldeten, blieb im historischen Vergleich jedoch niedrig und war hauptsächlich auf Banken in Frankreich zurückzuführen.“ Nach Einschätzung der Danske Bank deutet dieses Muster darauf hin, „dass die Straffung der EZB bislang nur zu einer moderaten Verschärfung der Kreditrichtlinien geführt hat und die EZB für sich genommen nicht von einer weiteren Straffung abhalten sollte, da die geldpolitische Transmission weiterhin relativ reibungslos verläuft“.