Fed: Zinspause im Oktober wahrscheinlich, Zinserhöhung im Dezember erwartet - ABN AMRO

Rogier Quaedvlieg von ABN AMRO erwartet, dass die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) die Zinsen diese Woche trotz der jüngsten unerwartet hohen Inflationsdaten unverändert bei 3,75–4,00 % belässt. Seiner Ansicht nach verschaffen der nachlassende Preisdruck in der Breite und die Abkühlung am US-Arbeitsmarkt den Währungshütern Zeit zum Abwarten. Die Bank rechnet weiterhin mit einer letzten Zinserhöhung um 25 Basispunkte im Dezember, gefolgt von einer längeren Phase unveränderter Zinsen.

Fed dürfte vor letzter Zinserhöhung pausieren

„Wir erwarten, dass die Fed den Leitzins am Mittwoch unverändert bei 3,75–4,00 % belässt. Die Entscheidung dürfte knapper ausfallen, als es die Markteinpreisungen nahelegen. Die Inflation ist den zweiten Monat in Folge höher ausgefallen als erwartet. Der nachlassende Preisdruck in der Breite und ein sich abkühlender Arbeitsmarkt geben der Fed jedoch Spielraum zum Abwarten. Daher erwarten wir, dass die Fed im Oktober eine Zinspause einlegt, bevor sie im Dezember eine letzte Zinserhöhung um 25 Basispunkte vornimmt.“

„Der Bericht dürfte der Fed kaum Zuversicht gegeben haben, dass die Inflation nachhaltig auf 2 % zurückkehrt. Anlass zur Sorge ist weniger der ursprüngliche Energiepreisschock, den die Geldpolitik nicht verhindern kann, als vielmehr seine mögliche Weitergabe. Anhaltende Steigerungen der Vorleistungskosten erhöhen das Risiko, dass Unternehmen diese Kosten an die Verbraucher weitergeben und sich die höhere Inflation letztlich in den Löhnen niederschlägt. Eine restriktive Geldpolitik bietet Schutz vor solchen Zweitrundeneffekten. Dennoch gibt es Gründe, auf zwei hohe Inflationswerte nicht überzureagieren. Der Preisdruck lässt in der Breite weiter nach. Das deutet darauf hin, dass sich die jüngste Beschleunigung noch nicht zu einem allgemeinen Inflationsprozess ausgeweitet hat. Zudem dürften einige der Faktoren, die die PCE-Inflation derzeit antreiben, nachlassen. Dies gilt insbesondere für den ungewöhnlich großen Beitrag von Software und, etwas später, von Speicherchips. Wir erwarten daher, dass die zugrunde liegende Inflation im nächsten Jahr wieder zurückgeht, auch wenn die Werte kurzfristig auf einem unangenehm hohen Niveau bleiben.“

„Zusammen mit den jüngsten niedrigeren PCE-Inflationswerten nehmen die Arbeitsmarktdaten einen Großteil des Drucks, die Zinsen sofort anzuheben. Die Fed kann es sich leisten, weitere sechs Wochen abzuwarten, um zu beurteilen, ob die jüngste Inflationsstärke auf anhaltenden Druck oder einen weiteren vorübergehenden Anstieg zurückzuführen ist.“

„Die Kombination aus anhaltenden kurzfristigen Inflationsrisiken und einem sich abkühlenden Arbeitsmarkt spricht für Geduld, nicht für Sorglosigkeit. Wir erwarten, dass die Fed die Zinsen im Oktober unverändert lässt, im Dezember eine letzte Erhöhung um 25 Basispunkte vornimmt und sie anschließend für längere Zeit unverändert hält.“

(Dieser Artikel wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt und von einem Redakteur geprüft. Mehr erfahren.)