El índice del dólar estadounidense se acerca a 102,00 mientras los operadores se preparan para las decisiones de los bancos centrales

• El índice del dólar estadounidense avanza ligeramente mientras los operadores se preparan para una semana cargada de decisiones de política monetaria de los principales bancos centrales.
• Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense se estabilizan tras la caída de la semana pasada, lo que brinda cierto respaldo al dólar.
• Los operadores esperan la decisión de la Fed del miércoles en busca de pistas sobre una posible subida de tipos en diciembre, con la inflación PCE de Estados Unidos también en el punto de mira.

El índice del dólar estadounidense (DXY) avanza ligeramente el lunes mientras los operadores ajustan sus posiciones ante una semana cargada de decisiones de los bancos centrales de las principales economías, que podrían provocar fuertes oscilaciones en los mercados. En el momento de redactar este artículo, el DXY, que mide el valor del dólar estadounidense frente a una cesta de seis divisas principales, cotiza en torno a 101,98, con una subida del 0,24 % en la jornada.

Mientras tanto, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense muestran señales de estabilización tras la caída de la semana pasada, lo que ofrece un respaldo adicional al dólar. Los rendimientos de la deuda del Tesoro estadounidense se vieron presionados en todos los tramos de la curva, ya que la preocupación por las inversiones relacionadas con la inteligencia artificial impulsó la demanda de bonos soberanos. El lunes, los rendimientos presentan un comportamiento dispar: los de menor plazo repuntan ligeramente, mientras que los de mayor plazo apenas varían y se mantienen cerca de sus mínimos recientes. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años, la referencia del mercado, se sitúa en torno al 4,98 %.

Los riesgos para el dólar se inclinan al alza mientras la Fed mantiene su postura ante la divergencia de políticas en el G10

Los analistas de MUFG/BTMU destacan un calendario de política monetaria muy cargado, con «cinco bancos centrales del G10 que se reúnen esta semana: el RBNZ, el BoC y la Reserva Federal lo harán el miércoles, seguidos del BCE el jueves y del BoJ el viernes». Señalan que «esperamos que el RBNZ y el BoC suban los tipos en 25 puntos básicos, mientras que la Fed, el BCE y el BoJ los mantendrán sin cambios».

De cara al futuro, MUFG/BTMU apunta que «la última reunión del FOMC del año no tendrá lugar hasta el 9 de diciembre y las señales de endurecimiento de las condiciones financieras siguen acumulándose, por lo que sin duda existe la posibilidad de que se moderen las expectativas de una subida de tipos de la Fed en diciembre». En este contexto, subrayan que «será importante la disposición de Warsh a señalar que la Fed sigue la senda marcada por el gráfico de puntos». En su opinión, «en un contexto de endurecimiento de las condiciones financieras y de volatilidad en el mercado de bonos europeo, cabe suponer que el dólar seguirá respaldado y que los riesgos continuarán inclinándose al alza».

Los riesgos inflacionarios derivados de la energía y vinculados a las tensiones en Oriente Medio mantienen a los bancos centrales en una senda restrictiva. La Reserva Federal (Fed) elevó los tipos de interés en 25 puntos básicos (pb) en septiembre, hasta el 3,75 %-4,00 %. Su gráfico de puntos actualizado mostró una proyección mediana de tipos del 4,1 % tanto para finales de 2026 como para finales de 2027, lo que apunta a una subida adicional de un cuarto de punto este año. En este contexto, los operadores descuentan una probabilidad de alrededor del 79 % de otra subida de tipos en diciembre, según la herramienta FedWatch de CME.

Sin embargo, los cambios en las condiciones financieras complican las perspectivas de política monetaria. Aunque los rendimientos de los bonos del Tesoro han retrocedido desde sus máximos recientes, los elevados costes de financiación ya están frenando a los hogares y las empresas. El crecimiento económico sigue siendo sólido, pero la preocupación por las valoraciones vinculadas a la inteligencia artificial y el elevado gasto en inversión aumentan el riesgo de nuevas caídas bursátiles, lo que podría dar a la Fed motivos para actuar con cautela.

Dado que se espera ampliamente que el banco central estadounidense mantenga los tipos sin cambios el miércoles, los operadores se centrarán en el comunicado de política monetaria y en la rueda de prensa de su presidente, Kevin Warsh. Su valoración de la inflación y de las condiciones financieras podría determinar si los mercados mantienen sus expectativas de otra subida antes de que termine el año.

Más allá de la decisión del miércoles, el informe de inflación del gasto en consumo personal (PCE) de Estados Unidos, que se publicará el jueves, pondrá de nuevo a prueba las expectativas de tipos para diciembre, junto con la estimación preliminar del producto interior bruto (PIB) del tercer trimestre.