Il franco svizzero resta sotto pressione mentre gli operatori attendono la decisione della Fed sui tassi di interesse

• USD/CHF si mantiene vicino ai massimi delle ultime due settimane in attesa della decisione della Fed sui tassi di interesse.
• Le aspettative di una Fed restrittiva e le scommesse su un rialzo dei tassi a dicembre sostengono il dollaro USA.
• Il franco svizzero resta sotto pressione, poiché i bassi tassi di interesse della BNS favoriscono le operazioni di carry trade.

USD/CHF consolida modesti guadagni mercoledì, in vista dell’annuncio di politica monetaria della Federal Reserve (Fed), previsto alle 18:00 GMT. La coppia mantiene un tono positivo per il quarto giorno consecutivo, poiché gli operatori privilegiano le valute a più alto rendimento, lasciando il franco svizzero (CHF) sotto pressione. Al momento della stesura, USD/CHF è scambiato intorno a 0,8303, vicino ai massimi delle ultime due settimane.

Secondo le attese prevalenti, la Fed lascerà i tassi di interesse invariati al 3,75%-4,00%, dopo il rialzo di 25 punti base di settembre. Gli operatori cercheranno nel comunicato di politica monetaria e nella conferenza stampa del presidente Warsh indicazioni su un ulteriore rialzo dei tassi a dicembre, al quale i mercati attribuiscono una probabilità dell’85%, secondo lo strumento FedWatch del CME.

La banca centrale statunitense manterrà probabilmente un orientamento restrittivo, poiché lo shock energetico in Medio Oriente rischia di mantenere l’inflazione al di sopra del suo obiettivo del 2% più a lungo. I prezzi del petrolio sono rimbalzati dopo due giorni di perdite, in seguito a un articolo del Wall Street Journal secondo cui Washington aveva avvertito gli Stati del Golfo di una possibile operazione militare contro l’Iran dopo le elezioni di metà mandato negli Stati Uniti.

Il dollaro USA si mantiene solido prima dell’annuncio, con l’indice del dollaro USA (DXY), che ne misura l’andamento rispetto a sei principali valute, intorno a 102,40, vicino ai massimi delle ultime due settimane.

Gli strategist di Brown Brothers Harriman ritengono improbabile che l’imminente decisione del FOMC escluda ulteriori strette monetarie: si prevede infatti che «la ripartizione dei voti nel FOMC e la valutazione dell’inflazione del presidente della Fed Kevin Warsh» possano «mantenere aperta la possibilità di un rialzo a dicembre». Gli strategist «propendono per una decisione di lasciare i tassi invariati con 9 voti a favore e 3 contrari, con Beth M. Hammack, Neel Kashkari e Lorie K. Logan dissenzienti a favore di un rialzo di 25 punti base, come già avvenuto a luglio», evidenziando la persistente presenza di posizioni restrittive all’interno del Comitato.

Inoltre, Warsh «ribadirà probabilmente che l’inflazione resta troppo elevata e che le pressioni inflazionistiche di fondo non hanno ancora mostrato miglioramenti significativi», aggiunge BBH. La banca conclude che «in sintesi, la solida attività economica statunitense e le crescenti pressioni sui prezzi rafforzano l’orientamento restrittivo della Fed, mantenendo i differenziali dei tassi favorevoli al dollaro USA».

Sul fronte svizzero, il tasso di riferimento della Banca nazionale svizzera (BNS) resta allo 0%, tra i più bassi al mondo, penalizzando il franco in termini di rendimento e rendendolo una valuta di finanziamento interessante per le operazioni di carry trade. Le condizioni necessarie per un rialzo dei tassi da parte della BNS appaiono relativamente difficili da soddisfare, poiché l’inflazione rimane all’interno dell’intervallo dello 0%-2% che la banca associa alla stabilità dei prezzi.