Regno Unito: la spinta agli investimenti fa aumentare l’indebitamento – Deutsche Bank

Gli economisti di Deutsche Bank Sanjay Raja e Maui Brennan analizzano le indiscrezioni sulla manovra di bilancio autunnale del Regno Unito, secondo cui il ministro delle Finanze Healey ricorrerà alle istituzioni finanziarie pubbliche (PuFins) in misura maggiore di quanto ipotizzato. Secondo quanto riportato dal FT e dal Times, sono previsti investimenti aggiuntivi per 20,4 miliardi di GBP attraverso il National Wealth Fund e la British Business Bank, concentrati a partire dal 2028/29, con un conseguente aumento dell’indebitamento per cassa e una riduzione dei rischi estremi negativi percepiti legati alla manovra.

Ampliamento delle PuFins e impatto sull’indebitamento

«Per contestualizzare, la nostra ipotesi di base era che il ministro delle Finanze avrebbe sfruttato i margini di flessibilità delle regole di bilancio, ricorrendo a operazioni finanziarie attraverso le istituzioni finanziarie pubbliche (le cosiddette PuFins), per incrementare la spesa per investimenti in due fasi: un aumento di 8 miliardi di GBP nella prossima manovra autunnale, seguito da un incremento di pari entità nella revisione della spesa prevista per il prossimo anno.»

«Le notizie pubblicate dal FT nel fine settimana suggeriscono tuttavia che il ministro delle Finanze Healey farà di più nella manovra autunnale, aggiungendo circa 20 miliardi di GBP di investimenti nei prossimi cinque anni.»

«Tenendo conto dei risparmi leggermente superiori derivanti da HMRC, prevediamo un aumento di quasi 10 miliardi di GBP all’anno nella seconda metà dell’orizzonte previsionale dell’OBR, che porterà il fabbisogno lordo di finanziamento del governo a poco più di 250 miliardi di GBP alla fine di tale orizzonte (2030/31).»

«Utilizzando i moltiplicatori dell’OBR, stimiamo che le operazioni finanziarie previste potrebbero determinare un incremento del PIL dello 0,5% entro il 2031/32.»

«Con una spesa per investimenti ora destinata a superare le attese, è venuto meno un importante rischio estremo per il giorno della presentazione della manovra e i mercati probabilmente si adegueranno alla notizia prima del 28 ottobre.»

(Questo articolo è stato realizzato con l’ausilio di uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un redattore. Scopri di più.)